پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
این مقاله علمی پژوهشی (isi) به زبان انگلیسی از نشریه الزویر مربوط به سال ۲۰۲۰ دارای ۱۶ صفحه ی انگلیسی با فرمت PDF و ۳۷ صفحه ترجمه فارسی به صورت فایل WORD قابل ویرایش می باشد در ادامه این صفحه لینک دانلود رایگان مقاله انگلیسی ، بخشی از ترجمه فارسی مقاله و لینک خرید آنلاین ترجمه ی کامل مقاله موجود می باشد.
کد محصول: H535
سال نشر: ۲۰۲۰
نام ناشر (پایگاه داده): الزویر
نام مجله: Research in International Business and Finance
نوع نگارش مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
تعداد صفحه انگلیسی: ۱۶ صفحه PDF
تعداد صفحه ترجمه فارسی: ۳۷ صفحه WORD
قیمت فایل ترجمه شده: ۴۹۰۰۰ تومان
عنوان کامل فارسی:
مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۰ : ریسک سقوط قیمت سهام و قدرت مدیر عامل اجرایی: تجزیه و تحلیل سطح شرکت
عنوان کامل انگلیسی:
Stock price crash risk and CEO power: Firm-level analysis
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
چکیده فارسی:
این مطالعه به بررسی تأثیر ریسک سقوط قیمت سهام بر قدرت آتی مدیرعامل اجرایی می پردازد. با استفاده از یک نمونه پانل داده بزرگ با ۱۷۸۱۶ مشاهدات مربوط به شرکت-سال ، ما نشان دادیم ریسک سقوط قیمت سهام بر قدرت مدیرعامل اجرایی تاثیر منفی معناداری دارد ، و این نشان می دهد که بعد از سقوط قیمت سهام ، قدرت مدیر عامل کمتر می شود. ما همچنین دریافتیم که نتایج ما برای شرکت های دارای مدیر عامل اجرایی زن قوی تر است و عمدتا برای شرکت هایی که دارای مدیرعامل اجرایی با سابقه کم هستند ،صادق است. بعلاوه ، دریافتیم که تأثیر منفی ریسک سقوط قیمت سهام بر قدرت مدیرعامل در شرکت های دارای حاکمیت شرکتی قویتر، کمتر است. مطالعه ما با ارائه شواهد تجربی بیشتر در مورد پیامدهای ریسک سقوط قیمت سهام به فراخوان حبیب ، حسن و جیانگ (۲۰۱۸) پاسخ می دهد.
واژه‌های کلیدی: ریسک سقوط قیمت سهام ، قدرت مدیر عامل اجرایی ، پاداش مدیر عامل اجرایی
۱.مقدمه
بخش بزرگی از ادبیات مالی (به عنوان مثال ، هونگ و استین ، ۲۰۰۳) به طور مستند نشان می دهند که بازده سهام غالباً چولگی منفی دارد (یعنی نوسانات منفی بیشتر قیمت سهام نسبت به نوسانات مثبت قیمت). یکی از عوامل مهمی که باعث چولگی منفی می شود ، گرایش مدیران برای جلوگیری از انتشار اخبار بد برای مدت زمان طولانی است (برای مثال ، جین و مایرز ، ۲۰۰۶). هنگامی که انباشتگی اخبار بد به سطح نسبتاً بالایی می رسد ، مدیر مجبور است اخبار بد را برای سرمایه گذاران منتشر و یا افشا کند که منجر به یک نوسان بزرگ منفی در قیمت سهام می شود (یعنی افت شدید قیمت). این نوع ریسک سقوط قیمت به عنوان ریسک سقوط بازار سهام (از این به بعد ریسک سقوط) شناخته می شود که اخیرا در تحقیقات دانشگاهی مورد توجه زیادی قرار گرفته است. حبیب و همکاران. (۲۰۱۸) دریافتند که اکثر تحقیقات اخیر بر عوامل تعیین کننده ریسک سقوط متمرکز شده اند ، اما تحقیقات اندکی به بررسی پیامدهای ریسک سقوط اختصاص یافته است. از این رو ، حبیب و همکاران. (۲۰۱۸) با بیان اینکه “ما معتقدیم که پتانسیل عظیمی برای تحقیقات آینده در حوزه پیامدهای ریسک سقوط وجود دارد (صفحه ۳۶) ” ، برای درک بهتر پیامدهای ریسک سقوط درخواست تحقیقات تجربی بیشتری را کرده اند.
هدف از این مطالعه پاسخ به درخواست حبیب و همکاران (۲۰۱۸) برای ارائه شواهد تجربی بیشتر در مورد پیامدهای ریسک سقوط می باشد. به طور خاص ، ما رابطه بین ریسک سقوط و قدرت مدیر عامل در آینده را بررسی می کنیم که یک ویژگی مهم مدیریتی است که به طور گسترده در ادبیات حسابداری و امور مالی مورد مطالعه قرار گرفته است. ما فرض می کنیم که ریسک سقوط به دو دلیل با قدرت مدیر عامل در آینده رابطه منفی دارد. اول ، قدرت مدیر عامل ،ریسک سقوط را افزایش می دهد (مامون و همکاران ، ۲۰۱۹). حبیب و همکاران. (۲۰۱۸) بیان می کنند که شرکت های منطقی باید عوامل مشخصی که پس از سقوط قیمت سهام موجب افزایش ریسک سقوط می شوند را محدود یا حذف کنند. از این رو ، انتظار داریم که پس از سقوط قیمت ، شرکت های منطقی قدرت مدیرعامل را کاهش دهند. دوم ، قدرت مدیر عامل شرکت با نتایج منفی شرکت از جمله ارزش پایین بازار ، عملکرد ضعیف و رتبه بندی اوراق قرضه پایین همراه است (به عنوان مثال ، لیو و جیراپورن ، ۲۰۱۰ ؛ ببچوک و همکاران ، ۲۰۱۱). علاوه بر این ، قدرت بیش از حد مدیر عامل نشان از سطح بالای تعارضات آژانس دارد. جین و مایرس (۲۰۰۶) بیان می کنند وقتی مشکلات آژانس شدید است ، سهامداران اقدامات اصلاحی را برای تادیب مدیران (به عنوان مثال ، مدیر عامل اجرایی) انجام می دهند. از این رو ، انتظار می رود پس از سقوط قیمت سهام ، سرمایه گذاران، قدرت مدیر عامل را کاهش دهند.
۷.نتیجه گیری
در این مطالعه ، تأثیر ریسک سقوط قیمت سهام بر قدرت آتی مدیرعامل اجرایی بررسی شده است. با استفاده از یک نمونه پانل داده بزرگ از سال ۲۰۰۱ تا ۲۰۱۴ ، دریافتیم که ریسک سقوط با قدرت مدیرعامل رابطه منفی دارد و نشان می دهد که قدرت مدیرعامل پس از تجربه سقوط قیمت سهام ، کمتر می شود. ما همچنین دریافتیم که قدرت مدیر عامل زن پس از سقوط قیمت سهام ، بیشتر از قدرت مدیرعامل مرد کاهش می یابد. همچنین دریافتیم که نتایج ما عمدتا برای شرکتهایی که دارای مدیرعامل اجرایی با سابقه کم هستند ،صادق است. مهمتر از همه ، نتایج ما نشان می دهد که حاکمیت شرکت ها در کاهش قدرت مدیر عامل شرکت در هنگام ریسک سقوط نقش مهمی ایفا می کنند. یافته های اصلی ما پس از آزمون های استواری ، همچنان پایدار هستند…
Abstract
This study examines the impact of stock price crash risk on future CEO power. Using a large panel sample with 17,816 firm-year observations, we posit and find a significant negative impact of stock price crash risk on CEO power, suggesting that CEO power becomes smaller after stock price crashes. We also find that our results are stronger for firms with female CEOs and are largely driven by firms with shorter-tenure CEOs. In addition, we find that the significant negative impact of stock price crash risk on CEO power is diminished for firms with strong corporate governance. Our study responds to the call in Habib, Hasan, and Jiang (2018) by providing more empirical evidence on the consequences of stock price crash risk.
Keywords: Stock price crash risk, CEO power, CEO compensation
۱.Introduction
A large body of finance literature (e.g., Hong and Stein, 2003) documents that stock returns often exhibit negative skewness (i.e., more negative stock price movements than positive price movements). One critical factor that causes the negative skewness is the managerial tendency to withhold bad news for an extended period of time (e.g., Jin and Myers, 2006). When the accumulation of bad news reaches a relatively high level, the manager has to release or disclose the bad news to the investors, leading to a large negative stock price movement (i.e., a large price drop). This type of price drop risk is known as stock market crash risk (hereafter crash risk), which has recently received tremendous attention in academic research. Habib et al. (2018) find that the majority of recent research has centered on the determinants of crash risk, but little research has been devoted to investigate the consequences of crash risk.1 Hence, Habib et al. (2018) call for more empirical evidence to better understand the consequences of crash risk by stating that “we believe that there is immense potential for future research in the area of crash risk consequences (page 36)”…
۷.Conclusion
In this study, we explore the impact of stock price crash risk on future CEO power. Using a large panel sample from 2001 to 2014, we find that crash risk is negatively related to CEO power, suggesting that CEO power becomes smaller after a firm experiences stock price crashes. We also find that female CEOs’ power is restricted more than male CEOs’ power after stock prices crashes. In addition, we find that our results are largely driven by CEOs with shorter tenure. More importantly, our results suggest that corporate governance plays an important role in mitigating CEO power when crash risk is high. Our primary findings are still robust after a battery of robustness checks.