خانه / مقالات انگلیسی با ترجمه / حسابداری و اقتصاد / مقاله انگلیسی واکنش بازار بورس به سود سهام نقدی

مقاله انگلیسی واکنش بازار بورس به سود سهام نقدی

مقالات مرتبط با این موضوع
مقالات حسابداری

مقالات علوم اقتصادی

مقالات مدیریت مالی

مقالات بازار سهام

مقالات بازارهای نوظهور

مقالات مدیریت سود

مقالات واکنش بازار

دانلود رایگان مقاله بیس انگلیسی 

کد محصول: H484

قیمت فایل ترجمه شده: برای اطلاع از هزینه و مدت زمان انجام ترجمه با پشتیبانی وب سایت تماس حاصل نمایید (۰۹۳۷۲۵۵۵۲۴۰)

تعداد صفحه انگلیسی:  ۱۶

سال نشر: ۲۰۱۹

عنوان فارسی:

مقاله انگلیسی ۲۰۱۹ :  واکنش بازار بورس به سود سهام نقدی: شواهدی از بازار سهام نیجریه

عنوان انگلیسی:

Stock market reaction to cash dividends: evidence from the Nigerian stock market

چکیده فارسی:

هدف: با وجود محیط سازمانی منحصر به فرد نیجیریه، در مورد تاثیر بیانیه سود سهام بر قیمت های سهام اطلاعات کمی وجود دارد. هدف از این مقاله، ارائه شواهد تجربی در مورد این موضوع با بررسی واکنش قیمت سهام به سود سهام نقدی توسط شرکت های لیست شده در بورس اوراق بهادار نیجریه است.

طراحی / روش شناسی / رویکرد: در این مطالعه روش مطالعه رویدادی استاندارد ، با استفاده از مدل بازار، برای تعیین بازده غیر طبیعی در پیرامون تاریخ بیانیه سود سهام ،استفاده می شود. همچنین بازده غیر طبیعی با استفاده از مدل بازده تعدیل شده بازار به عنوان یک بررسی قوی و برای آزمون حساسیت نتایج به تخمین  β ،محاسبه شده است. نویسندگان همچنین با تخمین مدل رگرسیونی، اثر متقابل بین سود سهام نقدی و درآمد را بررسی می کنند، بیانیه بازده غیر طبیعی تابعی از  تغییر سود سهام و تغییر درآمد مرتبط با قیمت سهام است.

یافته ها: این تحقیق از فرضیه های سیگنالینگ پشتیبانی می کند: افزایش سود سهام با واکنش مثبت قیمت سهام ارتباط دارد، در حالی که کاهش سود سهام با واکنش منفی قیمت سهام مرتبط است. شرکت هایی که سود سهام خود را تغییر نمی دهند، بازده غیر طبیعی مثبت و اندکی را تجربه می کنند.همچنین نتایج نشان می دهد که سود سهام و درآمد حاوی اطلاعات مفیدی هستند، اما سود سهام حاوی اطلاعاتی فراتر از آنچه که در درآمد وجود دارد،می باشد.

محدودیت های تحقیق / مفاهیم: نمونه مورد مطالعه فقط شامل بیانیه های سود سهام نقدی است که بدون وقایع دیگر شرکت ها (مانند سود سهام موقت،تجزیه سهام، سود مبتنی بر سهام، ، ادغام و مالکیت) رخ می دهد. مشاهدات سال شرکت های کوچک ممکن است اعتبار این نتیجه گیری را برای تعمیم دادن محدود کند.

مفاهیم عملی: یافته ها برای تصمیم گیری استراتژیک مناسبِ محققان، متخصصین و سرمایه گذارانی که علاقه مند به شرکت های ثبت شده در بازار سهام نیجریه هستند مفید می باشد. به ویژه، نتایج می تواند برای تشویق شفافیت و اقدامات حاکمیتی مناسب در بازار سهام نیجریه، مورد استفاده قرار گیرد.

اصالت / ارزش: این مقاله ادبیات موجود در زمینه ی واکنش بازار سهام به بیانیه های سود سهام نقدی در نیجریه را توسعه می دهد؛ و در نوع خود به دلیل  استفاده از داده های سود سهام نقدی، منحصر به فرد است.

کلمات کلیدی: سود سهام، بازارهای نوظهور، واکنش قیمت، بازار سهام نیجریه، اثرات سیگنالینگ

مقدمه

سیاست سود سهام، توجه زیادی را به خود جلب کرده است و همچنان جایگاه ویژه ای در ادبیات امور مالی مدرن دارد. رابطه بین سیاست سود سهام و ارزش شرکت یک مسئله بحث برانگیز از زمان مطرح شدن نظریه بی ارتباطی سود سهام «میلر و مودیگلیانی» (۱۹۶۱)، تبدیل شده است. فرض نظریه عدم ارتباط سود سهام از فرضیه های دیگر که به دنبال تبیین اثر سود سهام بر ارزش شرکت است، الهام گرفته شده است. یکی از بارزترین فرضیه ها، فرضیه سیگنال دهی سود سهام است، که بیان می کند، در یک بازار دارای اطلاعات نامتقارن، شرکت ها سود سهام را پرداخت می کنند تا اطلاعات خصوصی را به عموم مردم سرمایه گذار در مورد چشم اندازهای آینده شرکت، اطلاع دهند (باچارایا، ۱۹۷۹؛ ژان و ویلیامز، ۱۹۸۵؛ میلر و راک، ۱۹۸۵). از آنجا که سود سهام ها، پیش بینی کننده های خوب سودهای آتی می باشند، اعلام افزایش سود سهام به عنوان یک خبر خوب دیده می شود و به این ترتیب، بازار سهام واکنش مطلوبی می دهد و بلعکس (علی و همکاران، ۱۹۹۳).

Abstract:

Purpose: Very little is known about the effect of dividend announcements on stock prices in Nigeria, despite the country’s unique institutional environment. The purpose of this paper is, therefore, to provide empirical evidence on this issue by investigating the stock price reaction to cash dividends by companies listed on the Nigerian Stock Exchange.

Design/methodology/approach: Standard event study methodology, using the market model, is employed to determine the abnormal returns surrounding the cash dividend announcement date. Abnormal returns are also calculated employing the market-adjusted return model as a robustness check and to test the sensitivity of the results to β estimation. The authors also examine the interaction between cash dividends and earnings by estimating a regression model where announcement abnormal returns are a function of both dividend changes and earnings changes relative to stock price.

Findings: The study find support for the signaling hypothesis: dividend increases are associated with positive stock price reaction, while dividend decreases are associated with negative stock price reaction. Companies that do not change their dividends experience insignificant positive abnormal returns. The results also suggest that both dividends and earnings are informative, but dividends contain information beyond that contained in earnings.

Research limitations/implications: The sample for the study includes only cash dividend announcements occurring without other corporate events (such as interim dividends, stock splits, stock dividends, and mergers and acquisitions) during the event study period. The small firm-year observations may limit the validity of generalizations from these conclusions.

Practical implications: The findings are useful to researchers, practitioners and investors interested in companies listed on the Nigerian stock market for their proper strategic decision making. In particular, the results can be used to encourage transparency and good governance practices in the Nigerian stock market.

Originality/value: This paper adds to the very limited research on the stock market reaction to cash dividend announcements in Nigeria; it is the first of its kind employing a unique cash dividends data.

Keywords: Dividends, Emerging markets, Price reaction, Nigerian stock market, Signalling effects

۶.Conclusion

This paper empirically investigates the impact of cash dividends on stock prices of a sample of firms listed on the Nigerian stock market. While there is a surfeit of empirical studies on the stock market reaction to dividend announcements in the US and other developed markets, this paper is one of the few investigations of this topic in emerging markets. It is the first study on the Nigerian stock market reaction to cash dividends occurring without other corporate events (such as interim dividends, stock splits, stock dividends, mergers and acquisitions) during the event study period.

In addition, the Nigerian capital market presents a unique case in the study of corporate dividend policy. First, dividends are tax disadvantaged in Nigeria, which can make dividends informative of company’s future prospects and cash flow. Second, there is high ownership concentration and low shareholder protection in Nigeria, implying that minority shareholders may rely on the dividend as a signal in Nigeria. Third, Nigerian companies rely heavily on bank financing, which may reduce the announcement effect of dividends on stock prices. Finally, there are weak corporate governance practices and limited access to information by shareholders, which suggests that dividends may be an important piece of information with which investors can value stocks in Nigeria.

Our results lend empirical support to the information content of dividend announcements and the proposition which states that stock price changes follow dividend changes in the same direction. That is, dividend increases are associated with positive stock price reaction, while dividend decreases are associated with negative stock price reaction. Companies that do not change their dividends reported insignificantly positive average abnormal returns. These results are consistent with the tax-based signaling models which predict that the higher taxes on dividends relative to capital gains make dividends informative. Similar to Al-Yahyaee et al. (2011), the evidence from the Nigerian stock market suggests that the signaling effect of dividends is not restricted to the developed stock markets, but also prominent in emerging markets with different institutional environment.