مقاله انگلیسی با ترجمه نقش ساختار سرمایه در تعدیل اثر مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش‌گذاری و ریسک

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی خرید ترجمه مقالات مرتبط سفارش پروپوزال

عنوان فارسی:

نقش ساختار سرمایه در تعدیل اثر مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش‌گذاری و ریسک

عنوان انگلیسی:

Role of Capital Structure in Moderating Working Capital Management Relation on Valuation and Risk

کد محصول: h1195

سال نشر: 2026

نام ناشر (پایگاه داده): الزویر

نام مجله: Finance Research Letters

نوع مقاله: علمی پژوهشی(Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: دارد

مدل مفهومی:  مدل ریاضی دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: 18  صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:   22 صفحه WORD

قیمت فایل ترجمه شده:  118000 تومان

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده 

هدف این مطالعه بررسی روابط میان مدیریت سرمایه در گردش (WCM)، ارزش‌گذاری شرکت و ریسک در شرکت‌های بورسی در کشورهای گروه هفت (G-7) در بازه زمانی 2015 تا 2024 است. این مطالعه ساختار سرمایه را به‌عنوان یک متغیر تعدیل‌کننده در تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش شرکت و ریسک ارزیابی می‌کند. نتایج نشان می‌دهد که کارایی عملیاتی، که از طریق گردش حساب‌های دریافتنی و گردش حساب‌های پرداختنی اندازه‌گیری می‌شود، تأثیر معناداری بر ارزش شرکت دارد. اثر تعدیل‌کننده ساختار سرمایه، تأثیر نقدینگی، حساب‌های دریافتنی و حساب‌های پرداختنی بر ریسک شرکت را تضعیف می‌کند و اثر حداقلی بر ارزش شرکت دارد، به‌ویژه در دوره‌های پیش از بحران. بنابراین، مطالعه پیشنهاد می‌کند راهبردهایی برای بهینه‌سازی نقدینگی، بهبود کارایی مدیریت حساب‌های دریافتنی و پرداختنی و استفاده از بدهی به‌منظور حداکثرسازی ثبات شرکت، به‌ویژه در دوره‌های بحران، تدوین شوند.

کلیدواژه‌ها: ساختار سرمایه، سرمایه در گردش، نقدینگی، ارزش شرکت، ریسک، بحران

Abstract: The objective of the study is to examine the relationships among working capital management (WCM), firm valuation, and risk in companies listed in G-7 countries from 2015 to 2024. The study evaluates the capital structure as a moderator of WCM’s impact on firm value and risk. The result shows operational efficiency, as measured by receivable and payable turnover, significantly impacts firm value. The moderating effect of capital structure weakens the liquidity, receivables, and payables’ impact on firm risk and has a minimal impact on the firm’s value, especially in pre-crisis periods. Thus, the study suggests formulating strategies to optimise liquidity, improve the efficiency of managing receivables and payables, and use debt to maximise the firm’s stability, especially during crises.

 Keywords: Capital Structure, Working Capital, Liquidity, Firm Value, Risk, Crisis

1. مقدمه

راهبرد مدیریت سرمایه در گردش (WCM) شرکت برای کارایی و سودآوری بسیار حیاتی است (باروس و همکاران، 2022). در سال‌های اخیر، اهداف مدیریت سرمایه در گردش از سودآوری به سمت حداکثرسازی ارزش شرکت و حداقل‌سازی ریسک تغییر یافته است (کورمیر و همکاران، 2006؛ علی، 2022). بحران جهانی، عدم‌اطمینان کسب‌وکار و بی‌ثباتی، شرکت‌ها را مجبور می‌کند که حفاظت از ثروت سهامداران و حداقل‌سازی ریسک را در اولویت قرار دهند (تسه، 2011؛ الشدیفات و همکاران، 2025). مطالعات انجام‌شده در گذشته، اهمیت نقدینگی، کارایی عملیاتی و اهرم مالی را برای ارزش شرکت و ریسک مالی برجسته کرده‌اند (پن و تیان، 2015؛ هان و همکاران، 2022). با این حال، همچنان ابهام قابل‌توجهی در مورد نحوه تعامل مدیریت سرمایه در گردش با ساختار سرمایه برای تعدیل این پیامدها وجود دارد؛ به‌ویژه هنگامی که بازارهای سرمایه با محدودیت مواجه می‌شوند و دسترسی شرکت‌ها به تأمین مالی خارجی نامطمئن است. مدیریت سرمایه در گردش با نسبت‌های نقدینگی و کارایی مانند نسبت جاری (CR)، گردش حساب‌های دریافتنی (ATR)، گردش موجودی کالا (InvTR) و گردش حساب‌های پرداختنی (APT) مشخص می‌شود (ساوارنی و همکاران، 2023)….

1. Introduction A firm’s working capital management (WCM) strategy is crucial for efficiency and profitability (Barros et al., 2022). In recent years, the objectives of WCM have shifted from profitability to maximising firm value and minimising risk (Cormier et al., 2006; Ali, H. 2022). The global crisis, business uncertainty, and instability force firms to prioritise protecting shareholders’ wealth and minimising risk (Tse, T., 2011; Alshdaifat et al., 2025). Studies conducted in the past have highlighted the importance of liquidity, operational efficiency, and leverage for the value of the firm and financial risk (Pan & Tian, 2015; Han et al., 2022). However, there remains considerable ambiguity about how WCM interact with capital structure to moderate these outcomes when capital markets face constraints, and firms’ access to external financing is uncertain. The WCM is characterised by liquidity and efficiency ratios such as current ratio (CR), accounts receivable turnover (ATR), inventory turnover (InvTR), and accounts payable turnover (APT) (Sawarni et al., 2023)…

2.1 مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد مالی

مدیریت سرمایه در گردش شامل راهبردهای مالی با هدف بهینه‌سازی نقدینگی و کارایی عملیاتی است (یبواه و کیارلند، 2024). ارزش و ریسک شرکت به سیاست‌های راهبردی، ساختار تأمین مالی و عوامل اقتصاد کلان وابسته هستند (الناتان و هاوزر، 2010؛ العل و همکاران، 2025). مطالعات پیشین گزارش کرده‌اند اگرچه پیامدها در میان شرکت‌ها و اقتصادهای مختلف ناهمگون هستند با این حال مدیریت مؤثر دارایی‌ها و بدهی‌های جاری توانایی شرکت‌ها را برای جذب شوک‌ها و حفظ عملیات در دوره‌های عدم‌اطمینان افزایش می‌دهد، (تسه، 2011؛ مینیچیلی و همکاران، 2016؛ نگوین و همکاران، 2025). در دوره‌های بحران، نقش مدیریت سرمایه در گردش و ساختار سرمایه اهمیت فزاینده‌ای پیدا می‌کند؛ زیرا شرکت‌ها با شوک‌های متغیر در نقدینگی و محدودیت‌های اعتباری مواجه می‌شوند (تارکوم، 2022؛ ساوارنی و پادهان، 2023؛ پانت و شاندیلیا، 2024)…

2.1 WCM and Financial Performance WCM encompasses financial strategies aimed at optimising liquidity and operational efficiency (Yeboah, S., & Kjærland, F., 2024). Firm value and risk depend on strategic policies, financing structure, and the macroeconomic factors (Elnathan & Hauser, 2010; El-Al et al., 2025). Prior studies have reported that effective current asset and liability management enhances firms’ ability to absorb shocks and sustain operations during periods of uncertainty, with heterogeneous outcomes across firms and economies (Tse, T., 2011; Minichilli et al., 2016; Nguyen et al., 2025). In crisis periods, the roles of WCM and capital structure become increasingly imperative as firms navigate liquidity shocks and evolving credit constraints (Tarkom, A., 2022; Sawarni & Padhan, 2023; Pant & Shandilya, 2024)…

4.1 آمار توصیفی

جدول 1 آمار توصیفی تمام متغیرهای مطالعه را پس از وینسوریزه کردن برای کنترل مقادیر حدی ارائه می‌دهد. متغیرها پس از وینسوریزه شدن، از جمله CR، ART، InvTR، PTR و DE نیز برای اطمینان از نرمال شدن چولگی و کشیدگی، لگاریتمی شدند. ضرایب همبستگی خلاصه‌شده در جدول 2، درجه پایینی از همبستگی میان متغیرها را نشان می‌دهند؛ بیشترین همبستگی بین lnDE  و lnCR   مشاهده شده است. در بخش‌های بعدی، برای شفافیت بیشتر، متغیرها به‌صورت مختصر و بدون پیشوند یا پسوند استفاده شده‌اند. در نهایت، مقادیر VIF  برای متغیرهای مطالعه بسیار کمتر از 5  هستند که نشان می‌دهد متغیرها دچار هم‌خطی چندگانه نیستند…

4.1. Descriptive statistics Table 1 presents the descriptive statistics for all study variables after winsorization to address extreme values. The post-winsorization variables, such as CR, ART, InvTR, PTR, and DE values, are also log-transformed to ensure that skewness and kurtosis are normal. The correlation coefficients summarised in Table 2 indicate a low degree of correlation among the variables, with the highest between lnDE and lnCR. In the subsequent section, we have used the variable in its abbreviated form, without a prefix or suffix, for clarity. Lastly, the VIF values for the study variables are well below 5, indicating that the variables do not exhibit multicollinearity…

5. نتیجه‌گیری

این مطالعه نقش ساختار سرمایه شرکت در مدیریت سرمایه در گردش (WCM) را با تمرکز بر ارزش و ریسک شرکت‌ها در میان شرکت‌های بزرگ و پذیرفته‌شده در بورس کشورهای G7  طی سال‌های 2015  تا 2024 بررسی می‌کند. همچنین، پویایی روابط میان اجزای کلیدی سرمایه در گردش و ارزش و ریسک شرکت‌ها، با تعدیل ساختار سرمایه، در دوره‌های پیش و پس از بحران مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج مطالعه نشان داد که مدیریت سرمایه در گردش با ارزش و ریسک شرکت مرتبط است، اما این رابطه تحت تأثیر ساختار سرمایه شرکت قرار می‌گیرد. نقدینگی که توسط CR  سنجیده می‌شود، اثر مثبت و معناداری بر ارزش شرکت و ریسک مالی داشت و در دوره‌های بحران، به‌واسطه عدم‌اطمینان، تاب‌آوری بیشتری از خود نشان داد. در مقابل، شاخص‌های کارایی عملیاتی که از طریق گردش حساب‌های دریافتنی و پرداختنی اندازه‌گیری می‌شوند، در دوره‌های مختلف اثرات متفاوتی بر ارزش و ریسک شرکت نشان دادند که فرضیه‌های H1a و H1b را تأیید می‌کند…

5. Conclusion This study examines the role of the firm’s capital structure in WCM, focusing on firms’ value and risk among large, publicly listed companies in G7 countries from 2015 to 2024. Additionally, it explores the dynamics of the relations between key working capital components and firms’ value and risk, moderated by capital structure, in the pre- and post-crisis periods. The study results indicated that WCM is associated with firm value and risk, but this relationship is affected by the firm’s capital structure. The liquidity proxied by CR had a positive and significant effect on both a firm’s value and financial risk, with greater resilience during crises driven by uncertainty. Conversely, the operational efficiency measures, as measured by receivables and payables turnover, have shown varied effects on the firm’s value and risk across periods, confirming H1a and H1b…