مقاله انگلیسی با ترجمه تعدیل رتبه بندی ESG و کارایی قیمت گذاری بازار سرمایه: شواهدی از چین

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی خرید ترجمه مقالات مرتبط

عنوان فارسی:

تعدیل رتبه بندی ESG و کارایی قیمت گذاری بازار سرمایه: شواهدی از چین

عنوان انگلیسی:

ESG rating adjustment and capital market pricing efficiency: Evidence from China

کد محصول: H1089

سال نشر: ۲۰۲۵

نام ناشر (پایگاه داده): الزویر

نام مجله: International Review of Economics and Finance

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: دارد

مدل مفهومی: مدل ریاضی دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: ۲۴ صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:   56 صفحه WORD

قیمت فایل ترجمه شده:  167000 تومان

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده

رتبه‌بندی‌های زیست‌محیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) به عنوان یک مرجع مهم برای سرمایه‌گذاران عمل می‌کنند و آنها را قادر می‌سازند تا اطلاعات اساسی شرکت‌ها را ارزیابی کرده و تصمیمات سرمایه‌گذاری بگیرند، در نتیجه کارایی قیمت‌گذاری بازار سرمایه را افزایش می‌دهند. تعدیلات مکرر در رتبه‌بندی‌های ESG، اطلاعات افزایشی را به بازار سرمایه می‌آورد. با این حال، مکانیسم تأثیر این اطلاعات بر کارایی قیمت‌گذاری بازار سرمایه هنوز مشخص نیست. بنابراین، این مقاله به بررسی تجربی تأثیر تعدیلات رتبه‌بندی ESG بر کارایی قیمت‌گذاری بازار سرمایه می‌پردازد. این مقاله، با استفاده از شرکت‌های سهامی عام A-share چین از سال ۲۰۱۰ تا ۲۰۲۳ به عنوان مطالعه موردی، مکانیسم‌های زیربنایی را بررسی می‌کند. یافته‌ها نشان‌دهنده یک رابطه منفی و معنادار بین تعدیلات رتبه‌بندی ESG و کارایی قیمت‌گذاری بازار سرمایه است. به طور خاص، هرچه میزان تعدیل رتبه‌بندی ESG بیشتر باشد، پدیده قیمت‌گذاری نادرست دارایی بارزتر است و منجر به کاهش کارایی قیمت‌گذاری بازار سرمایه می‌شود. این نتیجه پس از انجام یک سری آزمون‌های درون‌زایی و استحکام، همچنان معتبر باقی می‌ماند. تجزیه و تحلیل مکانیزم نشان می‌دهد که تعدیلات رتبه‌بندی ESG، میزان عدم تقارن اطلاعاتی را تشدید کرده و کیفیت پیش‌بینی تحلیلگران را کاهش می‌دهد، که به نوبه خود کارایی قیمت‌گذاری دارایی را مختل می‌کند. تجزیه و تحلیل ناهمگونی بیشتر نشان می‌دهد که تأثیر منفی تعدیلات رتبه‌بندی ESG بر کارایی قیمت‌گذاری بازار سرمایه در شرکت‌های غیردولتی، شرکت‌هایی که نقص کنترل داخلی قابل توجهی ندارند، شرکت‌های فعال در صنایع آلاینده و شرکت‌های واقع در مناطق شرقی و مرکزی، بیشتر است.

کلمات کلیدی: تعدیل رتبه بندی ESG، کارایی قیمت گذاری بازار سرمایه، قیمت گذاری نادرست دارایی، عدم تقارن اطلاعاتی، کیفیت پیش بینی تحلیلگر

۱-مقدمه

در سال‌های اخیر، مسائل اجتماعی مربوط به توسعه پایدار، مانند گرمایش جهانی و افزایش شکاف بین ثروتمندان و فقرا، به طور فزاینده‌ای به بحرانی برای بقا و توسعه‌ی کل بشریت تبدیل شده‌اند. این مسائل توجه گسترده‌ای را از سوی تمام بخش‌های جامعه به خود جلب کرده و باعث افزایش شناخت و توجه مردم به مفهوم توسعه‌ی پایدار شده است. شاخص‌های ESG (محیط زیست، مسئولیت اجتماعی و حاکمیت شرکتی) به عنوان شکل ملموسی از مفهوم توسعه‌ی پایدار، در کشورهای سراسر جهان به طور گسترده‌ای شناخته شده و مورد استفاده قرار می‌گیرند. ESG یک شاخص جامع است که سه حوزه‌ی اصلی محیط زیست، اجتماع و حاکمیت را در بر می‌گیرد و می‌تواند از طریق تحلیل اطلاعات افزایشی، مانند اطلاعات غیرمالی، به طور مؤثری پایداری شرکت‌ها را ارزیابی کند (گلدشتاین و همکاران، ۲۰۲۲). مفهوم ESG از سرمایه‌گذاری اخلاق مدار در دهه‌های ۱۹۵۰ و ۱۹۶۰ نشأت گرفته و به تدریج به سرمایه‌گذاری مسئولیت‌پذیر اجتماعی و سرمایه‌گذاری توسعه‌ی پایدار تبدیل شده است. در سال ۲۰۰۴، «پیمان جهانی سازمان ملل متحد» گزارشی با عنوان « کسی که اهمیت می‌دهد، پیروز می‌شود» منتشر کرد که به طور رسمی ESG را به عنوان یک مفهوم جامع به دید عموم آورد. این گزارش همچنین اشاره می‌کند که اگر شرکت‌ها می‌خواهند در بازار سرمایه با رقابت بالا برجسته شوند، باید به عملکرد ESG خود توجه کنند. در سال ۲۰۰۶، «سند سرمایه‌گذاری مسئولیت‌پذیر سازمان ملل متحد» (UNPRI) اصول مربوطه را بیشتر توسعه داد، که هدف آن تشویق مؤسسات سرمایه‌گذاری به در نظر گرفتن عوامل ESG هنگام ارزیابی ارزش شرکت‌ها است، که توجه جهانی را به خود جلب کرده است…

۳.۱. نمونه و داده‌ها

از آن‌جایی که رتبه‌بندی‌های ESG CSI در این مقاله از سال ۲۰۰۹ معرفی شده‌اند، تعدیلات رتبه‌بندی ESG بر اساس تغییرات این رتبه‌بندی‌ها تعیین می‌شود. بنابراین، سال ۲۰۰۹ به عنوان دوره پایه برای محاسبه در نظر گرفته می‌شود و اولین سال برای تعدیل رتبه‌بندی ESG سال ۲۰۱۰ خواهد بود. برای اطمینان از جامعیت و استحکام مطالعه، این مقاله شامل کل دوره تعدیلات رتبه‌بندی ESG CSI است و شرکت‌های بورسی A-share چین از سال ۲۰۱۰ تا ۲۰۲۳ به عنوان نمونه تحقیق انتخاب می‌شوند…

۵.نتیجه‌گیری‌

وقوع یک سری رویدادهای مخاطره‌آمیز که بر توسعه پایدار جامعه تأثیر می‌گذارند، مانند گرمایش جهانی، تورم بالا، و افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، رشد کلی صرف ریسک را در بازار سرمایه جهانی افزایش داده است (وان و همکاران، ۲۰۲۴)، که باعث شده شرکت‌های بورسی وارد معضل توسعه شوند، و حل این مشکلات اجتماعی به یک پیشرفت برای شرکت‌های بورسی برای جستجوی توسعه با کیفیت بالا تبدیل شده است، و در این راستا ESG به وجود آمد، و سطح رتبه‌بندی ESG شرکت‌های بورسی می‌تواند دقیقاً تلاش‌ها و دستاوردهای شرکت را در توسعه پایدار نشان دهد، بنابراین عموم مردم نگرانی زیادی در مورد رتبه‌بندی ESG شرکت‌های بورسی دارند (چوی و همکاران، ۲۰۲۰)، و ما دریافتیم که سطح رتبه‌بندی ESG شرکت‌های بورسی ثابت نیست، بلکه یک فرآیند پویا و متغییر است، و بررسی تأثیر این تعدیل رتبه‌بندی ESG بر بازار سرمایه ارزشمند است…

فرضیات

فرضیه H1a: تعدیلات رتبه‌بندی ESG به طور معناداری کارایی قیمت‌گذاری بازار سرمایه را بهبود می‌بخشد.
فرضیه H1b. تغییر رتبه‌بندی ESG می‌تواند به‌طور معناداری کارایی قیمت‌گذاری در بازار سرمایه را کاهش دهد.

ABSTRACT

Environmental, social, and governance (ESG) ratings serve as an important reference for investors, enabling them to assess the fundamental information of companies and make investment decisions, thereby enhancing capital market pricing efficiency. Frequent adjustments to ESG ratings will bring incremental information to the capital market. However, the mechanism of this information affecting capital market pricing efficiency remains unclear. Therefore, this paper empirically investigates the impact of ESG rating adjustments on capital market pricing efficiency. It explores the underlying mechanisms, using Chinese A-share listed companies from 2010 to 2023 as a case study. The findings reveal a significant negative relationship between ESG rating adjustments and capital market pricing efficiency. Specifically, the greater the degree of ESG rating adjustment, the more pronounced the phenomenon of asset mispricing, leading to a reduction in capital market pricing efficiency. This conclusion holds robust after conducting a series of endogeneity and robustness tests. Mechanistic analysis suggests that ESG rating adjustments exacerbate the degree of information asymmetry and diminish analyst forecast quality, which in turn impairs asset pricing efficiency. Heterogeneity analysis further indicates that the negative impact of ESG rating adjustments on capital market pricing efficiency is more pronounced in non-state-owned firms, firms with no significant internal control deficiencies, firms operating in polluting industries, and firms located in the eastern and central regions.

Keywords: ESG rating adjustment, Capital market pricing efficiency, Asset mispricing, Information asymmetry, Analyst forecast quality

۱.Introduction

In recent years, social issues involving sustainable development such as global warming and the widening gap between the rich and the poor, have increasingly become a crisis of survival and development faced by all mankind. These issues have attracted widespread attention from all sectors of society and have aroused people’s recognition and attention to the concept of sustainable development. As a concrete form of the concept of sustainable development, ESG has been widely recognized and practiced in countries around the world. ESG is a comprehensive indicator covering three major fields of environment, social and governance, which can effectively assess the sustainability of enterprises through the analysis of incremental information such as non-financial information (Goldstein et al., 2022). The concept of ESG originated from ethical investment in the 1950s and 1960s, and gradually developed into socially responsible investing and sustainable development investing. In 2004, the United Nations Global Compact issued the report “Who Cares Wins”, which formally pushed ESG as a holistic concept into the public eye. The report also points out that if companies want to stand out in the highly competitive capital market, they must pay attention to their ESG practices. In 2006, the United Nations Principles for Responsible Investment (UNPRI) further developed relevant principles, which aim to promote investment institutions to consider ESG factors when evaluating the value of enterprises, which has attracted global attention…

۳.۱.Sample and data Since

the CSI ESG ratings employed in this paper were introduced in 2009, the ESG rating adjustment is determined based on the changes in these ratings. Accordingly, with 2009 serving as the base period for calculation, the first year for ESG rating adjustment is 2010. To ensure the comprehensiveness and robustness of the study, this paper encompasses the entire period of CSI ESG rating adjustment and selects Chinese A-share listed companies from 2010 to 2023 as the research sample…

۷.Conclusions 

The occurrence of a series of risk events affecting the sustainable development of society, such as global warming, high inflation, and interest rate hike by the Federal Reserve, has pushed up the general increase of risk premiums in the global capital market (Wan et al., 2024), which has led listed companies to enter into the development dilemma, and the solution of these social problems has become a breakthrough for listed companies to seek high-quality development, and ESG came into existence, and the level of listed companies’ ESG ratings can exactly show the company’s efforts and achievements in sustainable development, so the public has a great concern about the ESG rating of listed companies (Choi et al., 2020), and we find that the ESG rating level of listed companies is not static, it is a dynamic process of change, and the impact of this ESG rating adjustment on the capital market is more worthwhile to be explored in depth…

Hypothesis

H1a. ESG rating adjustments significantly improve capital market pricing efficiency.

H1b. ESG rating adjustment can significantly reduce capital market pricing efficiency.