مقاله انگلیسی با ترجمه سیاست تقسیم سود و چرخه عمر شرکت: مطالعه شرکت های هندی

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی سایت ناشر خرید ترجمه مقالات مرتبط سفارش پروپوزال 

عنوان فارسی:

سیاست تقسیم سود و چرخه عمر شرکت: مطالعه شرکت های هندی

عنوان انگلیسی:

Dividend policy and corporate life cycle: a study of Indian companies

کد محصول: H936

سال نشر: 2023

نام ناشر (پایگاه داده): امرالد

نام مجله: Managerial Finance

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: دارد

مدل مفهومی: مدل ریاضی دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: 28 صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:   40 صفحه WORD

قیمت فایل ترجمه شده:  93000 تومان

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده

هدف – هدف این مقاله بررسی رابطه بین سیاست تقسیم سود و چرخه عمر شرکت ها در هند است. علاوه بر این، این مطالعه در نظر دارد تا تغییرات رفتار تقسیم سود را در طول چرخه عمر یک شرکت بررسی کند. این مطالعه پیش بینی می کند که رفتار تقسیم سود یک شرکت در طول چرخه عمر آن متفاوت است.

طراحی/روش‌شناسی/رویکرد – نویسندگان برای بررسی دقیق فرضیات، ۱۹۶۸ شرکت‌ صنعتی غیرمالی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار بمبئی (BSE) را به شرکت‌های در حال رشد، بالغ و راکد طی دوره ۲۰۲۰-۲۰۰۰ طبقه‌بندی کردند. علاوه بر این، برای بررسی اعتبار نتایج، از مجموعه‌ای از تکنیک‌ها مانند تحلیل واریانس، حداقل مربعات معمولی ادغام شده، مدل‌های اثرات ثابت و مدل‌های اثرات تصادفی استفاده می‌کنند.

یافته ها – یافته های تجربی نشان می دهد که رفتار تقسیم سود در طول چرخه عمر شرکت متفاوت است. به طور خاص، شرکت های راکد سود سهام بسیار بالاتری نسبت به شرکت های در حال رشد پرداخت می کنند. شرکت های بالغ سود سهام بسیار بالاتری نسبت به شرکت های در حال رشد پرداخت می کنند. نتایج پس از کنترل اثرات اندازه شرکت، سودآوری، اهرم، ریسک عملیاتی، ریسک سیستماتیک و فرصت‌های رشد همچنان معتبر می باشند.

محدودیت ها / مفاهیم تحقیق – یافته ها برای تصمیم گیرندگان شرکت برای ایجاد یک سیاست تقسیم سود مناسب بر اساس مرحله چرخه عمر شرکت ها و برای ذینفعان در تصمیم گیری های سرمایه گذاری مفید است.

نوآوری/ ارزش – در مطالعات پیشین رابطه بین سیاست تقسیم سود و چرخه عمر شرکت در بازار سهام هند بررسی نشده است. بنابراین، این تحقیق این شکاف در ادبیات را پر می کند.

کلمات کلیدی: هند، چرخه عمر شرکت، سیاست تقسیم سود، در حال رشد، بالغ، راکد.

Abstract  : Purpose – The purpose of this paper is to investigate the relationship between dividend policy and the life cycle of firms in India. In addition, this study intends to examine the variation in dividend behaviour over the life cycle of a firm. The study anticipates that a firm’s dividend behaviour varies over its life cycle.

Design/methodology/approach – To scrutinize the validity of the proposition, the authors classify 1968 non-financial industrial firms listed at Bombay Stock Exchange (BSE) into growth, mature and stagnant firms over the period 2000–20. Additionally, to check the robustness of the results, they use an array of techniques such as analysis of variance, pooled ordinary least squares, fixed effects models and random effects models.

Findings – The empirical findings suggest that dividend behaviour varies over a firm’s life cycle. Specifically, stagnant firms are paying significantly higher dividends than growth firms. Mature firms are paying significantly higher dividends than growth firms. The results are consistent after controlling the effects of firm’s size, profitability, leverage, operating risk, systematic risk and growth opportunities.

Research limitations/implications – The findings are useful for corporate decision makers in establishing an appropriate dividend policy conditional on firms’ life cycle stage and for shareholders in making investment decisions.

Originality/value – The relation between dividend policy and firm life cycle has not been examined before in the context of Indian stock market. Thus, this research bridges this gap in the literature.

Keywords: India, Corporate life cycle, Dividend policy, Growth, Mature, Stagnant

مقدمه

تئوری چرخه عمر سود سهام نشان می دهد که شرکت های بالغ با سودآوری بالا، نرخ رشد پایین، فرصت های کمتر برای سرمایه گذاری جذاب و ریسک سیستماتیک کاهشی ، گزینه های  بهتری برای پرداخت سود سهام هستند  (فاما و فرنچ، 2001؛ گرولون و همکاران، 2002؛ دی آنجلو و همکاران، 2006). در مقابل، همچنین تحت یک رژیم افشاء کم، شرکت‌ها در مراحل اولیه و همچنین در مرحله بلوغ چرخه عمر خود در رفتار شهرت‌سازی شرکت می‌کنند. بنابراین، آنها در تمام مراحل چرخه عمر شرکت ،سود سهام پرداخت می کنند (فلاوین و اوکانر، 2017). شرکت‌های هندی در یک محیط قانونی فعالیت می‌کنند که حفاظت ضعیفی  از شرکت ها به عمل می آید (لود و همکاران، 2014؛ چاکرابورتی، 2018). بنابراین، شرکت‌ها انگیزه‌ای برای ایجاد شهرت در بازار سرمایه و پرداخت سود سهام در مراحل مختلف چرخه عمر دارند. در نتیجه، ما یک سوال جالب مطرح می کنیم: الگوی پرداخت سود سهام شرکت در طول چرخه عمر آن در هند چگونه تکامل یافته است؟ به طور خاص، شرکت‌های در حال رشد، بالغ و راکد در اقتصاد نوظهوری مانند هند چگونه از نظر سیاست‌های تقسیم سود متفاوت هستند؟..

1.Introduction The life cycle theory of dividends substantiates that mature firms with high-profitability, low growth rates, fewer attractive investment opportunities and declining systematic risk are better candidates to pay dividends (Fama and French, 2001; Grullon et al., 2002; DeAngelo et al., 2006). In contrast, under a low-disclosure regime, firms also engage in reputation building behaviour in the early stages as well as in the mature stage of their life cycle. Thus, they pay dividends in all stages of life cycle (Flavin and O’Connor, 2017). Indian corporations operate in a legal  environment that extends weaker protection (Lodh et al., 2014; Chakraborty, 2018).Hence, firms have an incentive to build a capital market reputation and pay dividends across the various stages of life cycle. Consequently, we pose an intriguing question: How has the firm’s dividend pattern evolved over its life cycle in India? Specifically, howgrowth,mature and stagnant firms in an emerging economy like India differ in their dividend policies?…

جنبه های حقوقی مربوط به سیاست تقسیم سود در هند

به طور کلی، “تقسیم یا پرداخت سود سهام” به معنای سود یک شرکت است که در کسب و کار  باقی نمی ماند و بین ذینفعان به نسبت سهام در اختیار آنها، تقسیم می شود. در هند، قانون شرکتها، 2013، [3] بر توزیع و اعلام سود سهام حاکم است. بر این اساس، بخش 2 (35) قانون شرکت‌ها، 2013، ضمن تعریف اصطلاح سود سهام، بیان می‌کند که سود سهام شامل هرگونه سود سهام موقت است. سود نهایی به سودی اطلاق می شود که توسط هیئت مدیره پیشنهاد می شود و در مجمع عمومی عادی سالیانه به تصویب صاحبان سهام می رسد. سود سهام اعلام شده توسط هیئت مدیره به عنوان سود موقت شناخته می شود. به عبارت دیگر، سود سهام میان دوره ای ممکن است در هر زمانی در طول سال مالی اعلام شود، در حالی که سود سهام نهایی در پایان سال مالی اعلام می شود.

قانون مالیات بر درآمد، 1961، نحوه مالیات بر سود سهام را مشخص می کند. در نتیجه، مالیات تقسیم سود (DDT) باید توسط هر شرکتی که سود سهام را اعلام، پرداخت یا توزیع می کند، پرداخت شود. این مقررات در مورد DDT توسط قانون مالی، 1997 [4] معرفی شد. شرکت های داخلی با 15 درصد سود کل اعلامی، توزیع شده یا پرداختی مشمول DDT هستند. علاوه بر این، هزینه اضافی و آموزش، نرخ موثر DDT را به 20.56٪ می رساند. این شرکت ها ملزم به پرداخت این مالیات خواهند بود حتی اگر هیچ گونه تعهد مالیاتی بر درآمد کسب شده آن در طول سال مالی وجود نداشته باشد. با این حال، در بودجه سالانه 2020، پارلمان هند DDT را حذف کرد [5]. نرخ مالیات بر سود سهام از شرکت ها به سرمایه گذاران منتقل می شود. در طول این مطالعه، ما هر دو نوع سود سهام – سود نهایی و سود موقت – را علاوه بر DDT هنگام محاسبه کل سود سهام، در نظر می گیریم.

Legal aspects relating to dividend policy in India Generally, “dividend” means the profit of a company, which is not retained in the business and is distributed among the shareholders in proportion to the amount paid up on the shares held by them. In India, the Companies Act, 2013, [3] governs the distribution and declaration of dividends. Accordingly, Section 2(35) of the Companies Act, 2013, while defining the term “dividend”, states that dividend includes any interim dividend. Final dividend refers to the dividend proposed by the board of directors and approved by the shareholders at the annual general meeting. The dividend declared by the board of directors is known as “interim dividend”. In other words, interim dividends may be declared at any time during the fiscal year, whereas final dividends are declared at the end of the financial year. The Income Tax Act, 1961, specifies how dividends are taxed. Consequently, a dividend distribution tax (DDT) must be paid by any company that declares, pays or distributes dividend. These provisions regarding DDT were introduced by the Finance Act, 1997 [4]. Domestic companies are subject to DDT at 15% of the aggregate dividend declared, distributed or paid. In addition, a surcharge and education cess bring the effective DDT rate to 20.56%. Such companies will be required to pay this tax even though there is no tax liability on its income earned during the financial year. In Annual Budget 2020, however, the Indian Parliament eliminated the DDT [5]. The incidence of dividend income taxation is shifted from companies to investors. Throughout this study, we take into account both types of dividends – final dividends and interim dividends – in addition to DDT when calculating total dividends

مواد و روش : نمونه آماری

نمونه ما شامل شرکت‌هایی است که از سال 2000 تا 2020 در بورس اوراق بهادار بمبئی (BSE) فهرست شده‌اند. ما داده‌های مالی مستقل را از پایگاه داده ProwessIQ که توسط مرکز نظارت بر اقتصاد هند (CMIE) نگهداری می‌شود، به دست می‌آوریم. هنگام انتخاب نمونه خود، شرکت‌های مالی، شرکت‌های خارجی و شرکت‌های دولتی را به دلیل ساختار صورت‌های مالی و الزامات قانونی برای پرداخت سود سهام حذف می‌کنیم. ما به نمونه ای از شرکت های صنعتی غیرمالی هند در سال 1968 رسیدیم. ما همه متغیرها را در صدک 1 و 99 وینسوریزه می کنیم و آن را با میانگین جایگزین می کنیم. جدول 1 جزئیات مربوط به تعریف، مخفف و اندازه گیری را برای همه متغیرهای مورد استفاده در این مقاله ارائه می دهد…

Methods- Sample– Our sample consists of firms traded on the Bombay Stock Exchange (BSE) from 2000 to 2020. We obtain standalone financial data from ProwessIQ database maintained by Centre for Monitoring Indian Economy (CMIE) Private Limited. While selecting our sample, we exclude financial firms, foreign firms and government firms due to their financial statement structure and regulatory requirements for dividend payment. We end up with a sample of 1968 nonfinancial Indian industrial firms. We winsorize all variables at the 1st and 99th percentiles and replace it with the mean. Table 1 provides details pertaining to definition, abbreviation and measurement for all variables used in this paper.

جمع بندی

هدف این مطالعه آزمایش نظریه چرخه عمر سود سهام در زمینه یک بازار در حال ظهور است. بنابراین، ما تأثیر چرخه عمر شرکت ها را بر سیاست تقسیم سود در هند بررسی می کنیم. برای بررسی دقیق اعتبار فرضیات، ما 1968 شرکت صنعتی غیرمالی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار بمبئی (BSE) را به شرکت‌های در حال رشد، بالغ و راکد طی دوره 2000-2000 طبقه‌بندی می‌کنیم. بر اساس یافته‌ها، پس از کنترل ویژگی‌های متغیر شرکت‌ها، رفتار سود تقسیمی به مرحله چرخه عمر آن بستگی دارد. همچنین سیاست تقسیم سود یک شرکت با تغییر مرحله چرخه عمر تغییر می کند. به عبارت دیگر، سود سهام پرداختی توسط شرکت عموماً از یک الگوی صعودی در طول چرخه عمر آن پیروی می کند. به طور خاص، شرکت بالغ سود سهام بیشتری در مقایسه با شرکت در حال رشد پرداخت می کند و شرکت راکد سود سهام بیشتری را در مقایسه با شرکت در حال رشد پرداخت می کند. بنابراین، شواهد ما از نظریه چرخه عمر سود سهام حمایت می کند. این نتایج با در نظر گرفتن نسبت پرداخت سود غیرمنفی و بازخرید سهام در پرداخت همچنان معتبر است. مطالعه حاضر پیامدهایی هم برای مدیران شرکت و هم برای سرمایه گذاران دارد. مدیران شرکت می توانند مرحله چرخه عمر شرکت را در حین تدوین سیاست تقسیم سود مناسب برای یک شرکت در هند در نظر بگیرند. علاوه بر این، سرمایه گذاران باید مرحله چرخه عمر شرکت را هنگام انتخاب شرکت برای سرمایه گذاری در نظر بگیرند. در واقع، ما معتقدیم که این مقاله به طور قابل توجهی درک ما از تأثیر چرخه عمر بر سیاست تقسیم سود را افزایش می دهد. محققان آینده ممکن است سیاست‌های پرداخت سود سهام دیگری مانند بازخرید سهام همراه با حالت‌های مختلف آن را در طول چرخه عمر شرکت در نظر بگیرند…

Conclusion This study aims at testing life cycle theory of dividends in the context of an emerging market. Thus, we examine the impact of firms’ life cycle on dividend policy in India. To scrutinize the validity of the proposition, we classify 1968 non-financial industrial firms listed at Bombay Stock Exchange (BSE) into growth, mature and stagnant firms over the period 2000–20. According to the findings, after controlling for the changing characteristics of firms, dividend behaviour depends on its stage in the life cycle. Also, dividend policy of a firm changes as it moves from one stage to another stage of its life cycle. In other words, dividends paid by the company generally follow an ascending pattern throughout its life cycle. Specifically, mature firm pays higher dividends as compared to growth firm, and stagnant firm pays higher dividends as compared to growth firm. Thus, our evidence supports a life cycle theory of dividends. These results are consistent with the non-negative dividend payout ratio and inclusion of share repurchases in payout. The present study has implications for both the corporate managers as well as for the investors. The corporate managers can consider the firm’s life cycle stage while formulating the appropriate dividend policy for a firm in India. In addition, investors should consider the firm’s life cycle stage when selecting companies for investment. In fact, we believe this paper significantly enhances our understanding of the effect of the life cycle on dividend policy. Future researchers may consider other dividend payout policies such as stock repurchases along with its various modes, over the firm’s life cycle.

فرضیات

H1. چرخه عمر شرکت بر سیاست تقسیم سود تأثیر دارد.
H2. شرکت های بالغ به طور معناداری سود سهام بسیار بالاتری نسبت به شرکت های در حال رشد پرداخت می کنند.
H3. شرکت های راکد به طور معناداری سود سهام بیشتری نسبت به شرکت های در حال رشد پرداخت می کنند.
H4. شرکت‌های راکد به طور معناداری نسبت به شرکت‌های بالغ سود سهام بیشتری پرداخت می‌کنند.

Hypotheses:

H1. Firm’s life cycle has an impact on dividend policy.
H2. Mature firms are paying significantly higher dividends than growth firms.
H3. Stagnant firms are paying significantly higher dividends than growth firms.
H4. Stagnant firms are paying significantly higher dividends than mature firms.