مقاله انگلیسی با ترجمه آیا ریسک بازار می تواند ریسک سیستمیک را توضیح دهد؟ شواهدی از صنعت بانکداری ایالات متحده

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی سایت ناشر خرید ترجمه مقالات مرتبط سفارش پروپوزال 

عنوان فارسی:

 آیا ریسک بازار می تواند ریسک سیستمیک را توضیح دهد؟ شواهدی از صنعت بانکداری ایالات متحده

عنوان انگلیسی:

Can market risk explain the systemic risk? Evidence from the US banking industry

کد محصول: H943

سال نشر: 2023

نام ناشر (پایگاه داده): امرالد

نام مجله: Journal of Economic Studies

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: ندارد

مدل مفهومی:  مدل ریاضی دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: 20 صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:   24 صفحه WORD

قیمت فایل ترجمه شده:  84000 تومان

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده

هدف – این مقاله تأثیر معیارهای ریسک بازار بر ریسک سیستمیک را آشکار می کند. ریسک بازار، که بر اساس نوسانات بازده بازار سهام ثبت می شود، به ریسک های سیستماتیک و غیر سیستماتیک نیز تجزیه می شود.

طراحی/روش‌شناسی/رویکرد – نویسنده از مدل قیمت‌گذاری دارایی پنج عاملی و روش‌های ریسک سیستمیک برای استخراج معیارهای ریسک بازار و ریسک سیستمیک استفاده می‌کند. نویسنده با استفاده از نمونه ای از 2667 بانک ایالات متحده برای بیش از 30 سال و با استفاده از تکنیک های برآورد داده های پانلی، رابطه مذکور را آزمایش می کند.

یافته ها – نتایج نشان داد که ریسک غیر سیستماتیک می تواند ریسک سیستمیک را افزایش دهد، در حالی که ریسک سیستماتیک نقش کمتری ایفا می کند. نتایج بر اساس مجموعه‌ای از آزمایش‌ها، از جمله معیارهای مختلف ریسک سیستمیک، کنترل علیت و اثر متقابل با اندازه بانک، ترس از بازار و دوره‌های بحران همچنان معتبر می باشد.

پیامدهای عملی – این یافته ها مستلزم مداخله نظارتی است، به ویژه برای بانک های بزرگ با ریسک غیر سیستماتیک.

نوآوری/ارزش – این مطالعه اولین مقاله ای است که تصویر دقیق تری از رابطه بین ریسک بازار و ریسک سیستمیک صنعت بانکداری ایالات متحده برای بیش از 30 سال ارائه می دهد.

کلیدواژه: ریسک سیستمیک، ریسک بازار، ریسک غیر سیستماتیک، ریسک سیستماتیک

Abstract  

Purpose – This paper sheds light on the impact of market risk measures on systemic risk. Market risk, which is captured by the volatility of stock market returns, is also decomposed into systematic and idiosyncratic risks.

Design/methodology/approach – The author uses the five-factor asset pricing model and systemic risk methodologies to derive market and systemic risk measures, respectively. Using a sample of 2,667 US banks for over 30 years and employing panel data estimation techniques, the author tests the said relationship.

Findings – It is shown that idiosyncratic risk can surge systemic risk, while systematic risk plays a less important role. Results survive a battery of tests, including different systemic risk measures, controlling causality and interacting with bank size, market fear and crisis periods.

Practical implications – These findings call for regulatory intervention, especially for large banks with high idiosyncratic risk.

Originality/value – This is the first paper that provides a more granular picture of the relationship between market and systemic risk from the US banking industry for more than 30 years.

Keywords Systemic risk, Market risk, Idiosyncratic risk, Systematic risk

1.مقدمه

دیدگاه سنتی مالی به این نکته اشاره می‌کند که مجموع تمام ریسک‌های فردی در شرکت، ریسک بازار را تشکیل می‌دهد (آلن و کارلتی، 2013). ریسک بازار که به عنوان انحراف استاندارد سالانه بازده سهام اندازه‌گیری می‌شود، همراه با اجزای آن (یعنی ریسک‌های غیر سیستماتیک و سیستماتیک)، حاوی اطلاعات مهمی در مورد تصمیم‌های مدیریتی و سبد سرمایه است. با این حال، توجه کمی به سهم ریسک بازار در ریسک سیستمیک، با برخی استثناهای قابل توجه شده است (لوفلر و راوپاک، 2018). این موضوع تعجب آور است زیرا ریسک بازار مستقیماً بر ثبات مالی تأثیر می گذارد (بنوا و همکاران، 2017)…

1.Introduction The traditional view of finance pinpoints that the summation of all individual risks within the firm constitutes the market risk (Allen and Carletti, 2013). Market risk, which is measured as the annualised standard deviation of stock returns, along with its components (i.e. idiosyncratic and systematic risks), contains important information about managerial decisions and portfolio construction. However, little attention has been paid to the contribution of market risk to systemic risk, with some notable exceptions (L€offler and Raupach, 2018). This is surprising because market risk directly affects financial stability (Benoit et al., 2017)…

2.مرور ادبیات

ریسک مالی مدت‌هاست که به‌عنوان محرک اصلی ریسک سیستمیک شناخته شده است، این ریسک نشان می دهد که شکست یک یا چند مؤسسه مالی می‌تواند یک اثر دومینویی ایجاد کند و ثبات کل سیستم مالی را تهدید کند. حجم رو به رشدی از ادبیات به دنبال درک رابطه بین ریسک مالی و ریسک سیستمیک (رجوع کنید به، به عنوان مثال، آدریان و برونرمایر، 2016؛ آدریان و بویارچنکو، 2018؛ آوجیف و همکاران، 2020؛ براونلی و انگل، 2017؛ هوانگ و همکاران، 2017؛ کوتنر و شیم، 2016، 219، تزوواناس) و شناسایی عواملی که به تقویت و انتقال ریسک در سراسر سیستم مالی کمک می کنند، است…

ادبیات بر اهمیت ریسک سیستمیک در حفظ ثبات مالی تاکید می کند، به ویژه در طول بحران هایی مانند بحران مالی 2007-2009، که در آن ثبات در برابر افزایش ریسک سیستمیک آسیب پذیر است. پیامدهای ریسک سیستمیک به بازارهای مالی محدود نمی شود، زیرا می توانند پیامدهای جدی برای اقتصاد واقعی داشته باشند (گالاتی و موسنر، 2013). در نتیجه، سیاستگذاران و محققان ابزارهای تحلیلی را برای اندازه‌گیری و پیش‌بینی افزایش ریسک سیستمیک توسعه داده‌اند (مانند انگل و مانگانلی، 2004؛ وایت و همکاران، 2015؛ آدریان و برونرمایر، 2016). هدف این ابزارهای ارزیابی تعادل های ناشی از شوک های خارجی است. مطالعات تکمیلی بر روی توسعه معیارهای ریسک سیستمیک متمرکز شده اند. به عنوان مثال، براونلیز و انگل (2017) معیار SRISK را معرفی می کنند که ریزش سرمایه مشروط سیستم مالی را نشان می دهد و نشان می دهد که به شدت با وقوع بحران های مالی مرتبط است. در عین حال، ارزش در معرض ریسک (VaR) با ریسک سیستمیک مرتبط است. پیشرفت‌های اخیر در مدل‌سازی VaR، اهمیت اثرات سرریز را همانطور که در مطالعات متعددی مانند گیراردی و تولگا ارگیون (2013)، ریبوردو و اوگولینی (2015) منسی و همکاران (2017b) و کریمالیس و نومیکو (2018) دیده می‌شود، برجسته می‌کند. در تحقیقی که به طور گسترده توسط آدریان و برونرمایر (2016) مورد استناد قرار گرفت، VaR مربوط به کل بخش مالی،  مشروط به یک شرکت درمانده منفرد است که در ادبیات به آن ΔCoVaR گفته می شود. می توان از رگرسیون چندکی برای تخمین راحت CoVaR استفاده کرد. نویسندگان نشان می‌دهند که ΔCoVaR یک رویکرد قوی است که وابستگی دنباله‌دار در بازده سهام را نشان می‌دهد و حساسیت آن را می‌توان با ترکیب عوامل ریسک خرد و کلان مختلف ارزیابی کرد...

2. Literature review Financial risk has long been recognised as a key driver of systemic risk, the risk that the failure of one or more financial institutions could trigger a domino effect and threaten the stability of the entire financial system. A growing body of literature has sought to understand the relationship between financial risk and systemic risk (see, e.g. Adrian and Brunnermeier, 2016; Adrian and Boyarchenko, 2018; Avdjiev et al., 2020; Brownlees and Engle, 2017; Hwang et al., 2017; Kuttner and Shim, 2016; Tzouvanas et al., 2019), and to identify the factors that contribute to the amplification and transmission of risk across the financial system. Literature underscores the significance of systemic risk in maintaining financial stability, particularly during crises such as the 2007–2009 financial crisis, where stability is vulnerable to increase in systemic risk. The consequences of systemic risk are not limited to financial markets, as they can also have serious ramifications for the real economy (Galati and Moessner, 2013). As a result, policymakers and researchers have developed analytical tools to measure and forecast spikes in systemic risk (e.g. Engle and Manganelli, 2004; White et al., 2015; Adrian and Brunnermeier, 2016). These tools aim to evaluate equilibria resulting from external shocks. Additional studies have focused on developing measures of systemic risk. For instance, Brownlees and Engle (2017) introduce the SRISK measure, which captures the conditional capital shortfall of the financial system, and showed that it is strongly associated with the occurrence of financial crises. At the same time, Value at Risk (VaR) is associated with systemic risk. Recent developments in VaR modelling highlight the significance of spillover effects as seen in several studies such as Girardi and Tolga Ergu n (2013) € , Reboredo and Ugolini (2015), Mensi et al. (2017b) and Karimalis and Nomikos (2018). In the widely cited research by Adrian and Brunnermeier (2016), the VaR of the entire financial sector is conditioned on a single distressed firm, which is referred to as ΔCoVaR in the literature. Quantile regressions can be utilised to conveniently estimate CoVaR. The authors demonstrate that ΔCoVaR is a robust approach that captures tail dependence in stock returns, and its sensitivity can be evaluated by incorporating various micro and macro risk factors…

4.1 نتایج پایه

در ابتدا، من برخی از نتایج اولیه را ارائه می کنم. همانطور که در جدول 1 نشان داده شده است، پرتفوی بانک  های پرریسک با ریسک سیستمیک بالاتری همراه است. همچنین، تفاوت های آماری بین بانک های کم ریسک و پر ریسک وجود دارد که موید پیش بینی اصلی ماست. در ادامه، شکل 2 نمودار پراکندگی را همراه با یک رگرسیون خطی بین ریسک سیستمیک و ریسک بازار تجمیع شده در سطح بازار نشان می دهد. بدیهی است که هر سه ریسک بازار با ریسک سیستمیک ارتباط مثبت دارند، به استثنای رابطه بین ریسک سیستماتیک و ΔCoVaR [3]…

4.1 Baseline results Initially, I present some preliminary results. As shown in Table 1, portfolios with risky banks are associated with higher systemic risk contributions. Also, there are statistical differences between low- and high-risk banks, confirming our main expectation. Next, Figure 2 displays a scatter plot together with a linear regression between systemic risk and market risk aggregated at a market level. It is evident that all three market risks have positive association with systemic risk, with an exception being the relationship between systematic risk and ΔCoVaR [3]

6.جمع بندی

با استفاده از نمونه ای شامل 2667 بانک در ایالات متحده برای دوره 1990-2021، نتایج نشان می دهد که ریسک بازار یک عامل پیش بینی کننده مهم برای ریسک سیستمیک بانک ها است. هنگام تجزیه ریسک بازار به ریسک‌های غیر سیستماتیک و سیستماتیک، نتایج به طور قابل‌توجهی نشان می‌دهد که ریسک غیر سیستماتیک یکی دیگر از ریسک‌های سیستمیک است. علاوه بر این، برهم­کنش بانک‌های بزرگ (دوره‌های ترس در بازار/ دوره‌های بحران مالی) همراه با ریسک غیر سیستماتیک بالا می‌تواند برای ثبات مالی فاجعه‌بار باشد…

6.Conclusion Using a sample of 2,667 US banks for the period 1990–2021, results show that market risk is an important predictor of banks’ systemic risk. Notably, when decomposing market risk into idiosyncratic and systematic risks, results indicate that idiosyncratic risk is the onemore pertinent to systemic risk.Additionally, interacting large-size banks (periods of fear in themarket/periods of financial crisis) with high idiosyncratic risk can be calamitous for the financial stability…