پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
این مقاله علمی پژوهشی (ISI) به زبان انگلیسی از نشریه الزویر مربوط به سال ۲۰۲۲ دارای ۷ صفحه انگلیسی با فرمت PDF می باشد در ادامه این صفحه لینک دانلود رایگان مقاله انگلیسی و بخشی از ترجمه فارسی مقاله موجود می باشد.
کد محصول: h801
سال نشر: ۲۰۲۲
نام ناشر (پایگاه داده): الزویر
نام مجله: Finance Research Letters
نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
تعداد صفحه انگلیسی: ۷ صفحه PDF
عنوان کامل فارسی:
مقاله انگلیسی ۲۰۲۲ :اصلاح ورشکستگی و ریسک پذیری شرکت: شواهدی از یک طرح نیمه آزمایشی
عنوان کامل انگلیسی:
Bankruptcy reform and corporate risk-taking: Evidence from a quasi-natural experiment
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله تاکنون ترجمه نشده برای سفارش ترجمه ی مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (کد مقاله:H801)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
چکیده فارسی
در این مطالعه با استفاده از آغاز طرح اصلاحات ورشکستگی در هند، اثر علی اصلاحات ورشکستگی بر ریسک پذیری شرکت را ارزیابی می کنیم. نتایج نشان داد که اصلاحاتی که حقوق بستانکاران و بدهکاران را تعدیل می‌کند موجب می شود شرکت‌های درمانده ریسک‌پذیری خود را نسبت به شرکت‌های غیر درمانده افزایش دهند. در ادامه نشان می‌دهیم که افزایش ریسک‌پذیری شرکت‌ها، عملکرد عملیاتی شرکت‌های درمانده را در مقایسه با شرکت‌های غیر درمانده بهبود می بخشد. این نتایج نشان می‌دهد که اصلاح ورشکستگی که به نفع کسب‌وکارهای دوام پذیر است به جای اینکه شرکت‌های درمانده را مجبور به انحلال ناکارآمد کند، انگیزه‌های شرکت‌ها را برای ریسک پذیری تغییر می‌دهد.
Abstract
Using the initiation of bankruptcy reforms in India, we assess the causal effect of the bankruptcy reform on corporate risk-taking. We observe that the reform that balances the rights of creditors and debtors enables distressed firms to increase their corporate risk-taking than non-distressed firms. We next show that an increase in corporate risk-taking increases the operating performance of distressed firms, compared with non-distressed firms. These results indicate that the bankruptcy reform that favors safe viable businesses instead of forcing distressed firms to inefficient liquidation alters firms’ incentives to take the risk.
۱.Introduction
Prior studies in corporate finance advocate that the conflicts of interest between shareholders and creditors exacerbate when firms experience financial distress (Wruck, 1990). On the one hand, the anticipation of a low recovery in distress can deter shareholders from investing in positive net present value (NPV) projects, leading to the underinvestment effect of Myers (1977). On the other hand, diversified shareholders have incentives to expropriate creditors by investing in risky, but high expected-return projects, triggering asset substitution problems (Jensen and Meckling, 1976). The law and finance literature suggests that strengthening creditors can improve the contracting environment, which can mitigate the expropriation risk of creditors (Porta et al., 1998).
Few studies have empirically examined the role of creditor rights in corporate risk-taking. For example, Acharya et al. (2011) advocate that creditor rights forcing ineffective liquidation induce firms to reduce the cash-flow risk by investing in safer projects. On the other hand, Favara et al. (2017) argue that stricter debt enforcements increase the convexity of shareholders’ expected payoff of distressed firms, and thus, the sensitivity of corporate risk-taking with the likelihood of financial distress increases for countries having stricter debt enforcements. We contribute to this debate by exploiting the commencement of bankruptcy law in India, namely, the Insolvency and Bankruptcy Code (Gopalan et al., 2016) (hereafter IBC), to investigate the effect of the bankruptcy reform on corporate risk-taking…
۶.Conclusions
Our study explores the effect of bankruptcy reform that strengthens creditor rights beyond secured creditors on corporate risktaking. Simultaneously, the reform focuses on restructuring financially distressed firms instead of liquidation, with faster resolution of debt recovery cases. The goal of the reform was to address the inefficiency of earlier mechanisms in place for debt recovery (the DRT Act, 1993) and improving creditor rights (the SARFAESI Act, 2002). Overall, the reform balances the rights of creditors and debtors, thereby improving the value of distressed assets. Consistent with the goal of the reform, we observe that the implementation of IBC law boosts corporate risk-taking of distressed firms compared with non-distressed firms. We next show that an increase in distressed firms’ corporate risk-taking helps them improve their financial and market-based performance. Our study is also relevant to policymakers to evaluate the effectiveness of the introduced bankruptcy reforms. Our study suggests that the IBC laws providing a one-stop solution by rapidly resolving defaulting cases facilitates corporate risk-taking and thereby, entrepreneurship.
| مقالات مرتبط با این موضوع |
|
دانلود مقاله ISI در مورد ورشکستگی دانلود مقاله ISI در مورد ریسک های مالی |