مقاله انگلیسی با ترجمه ارتباط بین مالکیت سهام ETF، ارزش اطلاعات حسابداری و کارایی سرمایه‌گذاری

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی خرید ترجمه مقالات مرتبط

عنوان فارسی:

ارتباط بین مالکیت سهام ETF، ارزش اطلاعات حسابداری و کارایی سرمایه‌گذاری

عنوان انگلیسی:

The correlation between ETF shareholding, accounting information value, and investment efficiency

کد محصول: H1108

سال نشر: 2025

نام ناشر (پایگاه داده): الزویر

نام مجله: Finance Research Letters

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: دارد

مدل مفهومی: مدل ریاضی دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: 7 صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:   15 صفحه WORD

قیمت فایل ترجمه شده:  78000 تومان

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده فارسی

این مقاله بر اساس داده‌های شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس چین از سال 2003 تا 2022، به بررسی رابطه بین مالکیت سهام شرکت توسط صندوق های ETF و کارایی سرمایه‌گذاری می‌پردازد. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهند که مالکیت ETF باعث بهبود کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها می‌شود؛ مالکیت ETF با بهبود ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری ، کارایی سرمایه‌گذاری شرکت را افزایش می‌دهد؛ و سطح حاکمیت شرکتی نقش تعدیل‌گر اساسی در رابطه بین مالکیت ETF و کارایی سرمایه‌گذاری ایفا می‌کند.

واژگان کلیدی: مالکیت ETF، کارایی سرمایه‌گذاری، ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری، سطح حاکمیت شرکتی

1.مقدمه

در سال‌های اخیر، با توسعه سریع بازارهای سرمایه، صندوق‌های قابل معامله (ETFها) به دلیل هزینه پایین، نقدشوندگی بالا و ویژگی‌های تنوع در سرمایه‌گذاری خود، به بازیگران مهمی در بازار سرمایه تبدیل شده‌اند (تانگ و همکاران، 2024). در این زمینه، تأثیر مالکیت ETF بر ساختار حاکمیت و رفتار عملیاتی شرکت‌های پذیرفته‌شده به تدریج توجه زیادی را در محافل علمی به خود جلب کرده است. ویژگی‌های خاص سرمایه‌گذاران ETF ممکن است تأثیرات عمیقی بر کارایی تصمیم‌گیری و ارزش آفرینی شرکت‌ها داشته باشد، به طوری که سازوکار تأثیر مالکیت ETF بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت به مرکز تحقیقات تبدیل شده است. کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها شاخص مهمی برای سنجش اثربخشی تخصیص سرمایه است، و بررسی رابطه بین مالکیت ETF و کارایی سرمایه‌گذاری نه تنها از نظر تئوری دارای ارزش است، بلکه پیامدهای عملی مهمی برای بهینه‌سازی تخصیص منابع در بازار سرمایه دارد…

۳.۱. منابع داده

داده‌های این پژوهش از پایگاه داده Wind و گزارش‌های مالی شرکت‌ها استخراج شده‌اند. نسبت سهامداری صندوق‌های قابل معامله (ETF)، داده‌های سرمایه‌گذاری شرکت و اطلاعات حسابداری از پایگاه Wind به دست آمده‌اند؛ نسبت مدیران مستقل، اندازه شرکت، نسبت بدهی به دارایی و سایر شاخص‌های حاکمیت شرکتی و مالی از گزارش‌های سالانه‌ی عمومی شرکت‌ها استخراج شده‌اند. کارایی سرمایه‌گذاری با استفاده از مدل ریچاردسون محاسبه شده است تا باقیمانده‌ها (خطاهای پیش‌بینی) تعیین شوند؛ ارزش اطلاعات حسابداری با استفاده از مدل جونز برای ارزیابی سطح مدیریت سود اندازه‌گیری شده است؛ متغیرهای کنترلی مانند نسبت آنی و کیو توبین با استفاده از فرمول‌های استاندارد پردازش شده‌اند. داده‌های شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس چین در بازه‌ی زمانی ۲۰۰۳ تا ۲۰۲۲ به‌عنوان نمونه تحقیق انتخاب شده‌اند تا قابلیت اطمینان داده‌ها تضمین شود؛ نمونه‌هایی که داده‌های ناقص یا نقاط پرت داشتند، حذف شده‌اند و در نهایت، ۱۳۰۲۱ مشاهده‌ی معتبر باقی مانده است. به‌طور مشخص، در پردازش داده‌ها، ابتدا داده‌های خام از نظر کامل بودن بررسی شدند و داده‌هایی با مقادیر گمشده حذف شدند؛ سپس، وینسوریزه در سطوح ۱٪ و ۹۹٪ اعمال شد تا اثر نقاط پرت کاهش یابد و در مرحله بعد، داده‌ها استانداردسازی شدند تا قابلیت مقایسه بین مقیاس‌های مختلف فراهم شود…

5.نتیجه گیری

این مطالعه، بر اساس داده‌های شرکت‌های بورسی چین در بازه زمانی ۲۰۰۳ تا ۲۰۲۲، به بررسی تأثیر مالکیت سهام شرکت توسط صندوق های ETF  بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها و سازوکارهای آن پرداخته است. از طریق تحلیل‌های اثر میانجی و تعدیل‌گر، نقش مالکیت ETF در بهینه‌سازی کارایی تخصیص سرمایه در شرکت‌ها مورد تأیید قرار گرفته است. یافته‌های تحقیق نشان می‌دهد که مالکیت ETF می‌تواند به‌طور معناداری کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را افزایش دهد و نقش نظارتی خارجی آن به‌طور مؤثری با بهینه‌سازی فرآیند تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری، مسائل سرمایه‌گذاری بیش‌از‌حد و کم‌تر از حد را کاهش می‌دهد. علاوه بر این، نتایج تحلیل میانجی‌گری نشان می‌دهد که مالکیت ETF با بهبود ارزش اطلاعات حسابداری، به‌طور غیرمستقیم موجب ارتقاء کارایی سرمایه‌گذاری می‌شود. در تحلیل اثر تعدیل‌گر نیز مشخص شد که سطح حاکمیت شرکتی اثر مثبت مالکیت ETF بر کارایی سرمایه‌گذاری را تقویت می‌کند. تحلیل عبارات تعاملی نشان می‌دهد که وقتی نسبت مدیران مستقل بالاتر است، اثر تقویتی مالکیت ETF بر کارایی سرمایه‌گذاری بیشتر نمایان می‌شود. در مجموع، این مطالعه سازوکارهای تأثیرگذاری مالکیت ETF بر کارایی سرمایه‌گذاری را از سه جنبه بررسی می‌کند: مالکیت ETF، ارزش اطلاعات حسابداری و سطح حاکمیت شرکتی. این پژوهش نه‌تنها ادبیات نظری مرتبط را غنی می‌سازد بلکه بینش‌هایی برای سیاست‌گذاری در جهت بهینه‌سازی حاکمیت شرکتی و اصلاح بازار سرمایه ارائه می‌کند.

فرضیات

فرضیه اول (H1): مالکیت ETF می‌تواند به‌طور معناداری کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را بهبود بخشد.
فرضیه دوم (H2): مالکیت ETF ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری را تقویت کرده و در نتیجه موجب بهبود کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها می‌شود.
فرضیه سوم (H3): سطح حاکمیت شرکتی نقش تعدیل‌گر کلیدی در رابطه بین مالکیت ETF و کارایی سرمایه‌گذاری ایفا می‌کند.

Abstract  

Based on data from Chinese listed companies from 2003 to 2022, this paper explores the relationship between ETF shareholding and investment efficiency. The research findings indicate that ETF shareholding enhances corporate investment efficiency; ETF shareholding improves the relevance of accounting information value, thereby increasing corporate investment efficiency; and the level of corporate governance plays a crucial moderating role in the relationship between ETF shareholding and investment efficiency.

Keywords: ETF shareholding, Investment efficiency, Relevance of accounting information value, Corporate governance level

1.Introduction

In recent years, with the rapid development of capital markets, Exchange-Traded Funds (ETFs) have become important participants in the capital market due to their low cost, high liquidity, and diversified investment characteristics (Tang et al., 2024). Against this backdrop, the impact of ETF shareholding on the governance structure and operational behavior of listed companies has gradually attracted widespread attention in academic circles. The uniqueness of ETF investors may have profound effects on corporate decision-making efficiency and value creation, with the mechanism of ETF shareholding’s impact on corporate investment efficiency becoming a focal point of research. Corporate investment efficiency is an important indicator for measuring the effectiveness of capital allocation, and exploring the relationship between ETF shareholding and investment efficiency not only has theoretical value but also holds significant practical implications for optimizing resource allocation in capital markets…

3.1.Data sources

The data for this study comes from the Wind database and corporate financial reports. The proportions of ETF shareholdings, corporate investment data, and accounting information were extracted from Wind; the proportions of independent directors, company size, debt-to-asset ratios, and other corporate governance and financial indicators were obtained from publicly available annual reports. Investment efficiency is calculated using the Richardson model to determine residuals; the value of accounting information is measured based on the Jones model to assess the level of earnings management; control variables such as the quick ratio and Tobin’s Q are processed using standardized formulas. Data from Chinese listed companies between 2003 and 2022 were selected as the research sample to ensure data reliability, excluding samples with missing data or outliers, resulting in a total of 13,021 valid observations. Specifically, during data processing, initial raw data were screened for completeness, and entries with missing values were removed; subsequently, the data underwent winsorization at the 1 % and 99 % quantile levels to mitigate the effects of outliers, followed by standardization procedures applied to ensure comparability across different scales of measurement…

5.Conclusion

This study, based on data from Chinese listed companies between 2003 and 2022, explores the impact of ETF shareholdings on corporate investment efficiency and its underlying mechanisms. Through the analysis of mediating and moderating effects, it verifies the role of ETF shareholdings in optimizing corporate capital allocation efficiency. The research findings indicate that ETF shareholdings can significantly enhance corporate investment efficiency, with their external supervisory role effectively reducing issues of over-investment and under-investment by optimizing the investment decision-making process. Additionally, the results of the mediating effect analysis show that ETF shareholdings indirectly improve corporate investment efficiency by enhancing the relevance of accounting information value. In the moderating effect analysis, it was found that the level of corporate governance significantly strengthens the positive effect of ETF shareholdings on investment efficiency. The interaction term analysis reveals that when the proportion of independent directors is high, the promoting effect of ETF shareholdings on investment efficiency is even more pronounced. Overall, this study elucidates the mechanisms through which ETF shareholdings influence investment efficiency from three aspects: ETF shareholdings, the value of accounting information, and the level of corporate governance. It not only enriches related theoretical research but also provides policy insights for optimizing corporate governance and reforming capital markets.

hypotheses

H1. ETF shareholdings can significantly improve corporate investment efficiency.
H1. ETF shareholdings can significantly improve corporate investment efficiency.
H2. ETF shareholdings enhance the value relevance of accounting information, thereby improving corporate investment efficiency.