پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
این مقاله علمی پژوهشی (ISI) به زبان انگلیسی از نشریه الزویر مربوط به سال ۲۰۲۲ دارای ۱۲ صفحه انگلیسی با فرمت PDF و ۲۶ صفحه ترجمه فارسی به صورت فایل WORD قابل ویرایش می باشد در ادامه این صفحه لینک دانلود رایگان مقاله انگلیسی ، بخشی از ترجمه فارسی مقاله و لینک خرید آنلاین ترجمه ی کامل مقاله موجود می باشد.
کد محصول: H754
سال نشر: ۲۰۲۲
نام ناشر (پایگاه داده): الزویر
نام مجله: International Review of Economics and Finance
نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
تعداد صفحه انگلیسی: ۱۲ صفحه PDF
تعداد صفحه ترجمه فارسی: ۲۶ صفحه WORD
قیمت فایل ترجمه شده: ۵۹۰۰۰ تومان
عنوان کامل فارسی:
مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۲ : روابط بانکداری پیشین و عملکرد بلندمدت IPO
عنوان کامل انگلیسی:
Prior banking relationships and long-term IPO performance
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
چکیده فارسی:
در این مطالعه با استفاده از مجموعه داده های منحصر به فردی از اطلاعات افشاء شده وام شرکت های چینی در آگهی های عرضه اولیه سهام (IPO) ، بررسی می کنیم که چگونه روابط بانکی پیشین بر عملکرد بلندمدت IPO ها تأثیر می گذارد. یافته‌ها نشان داد که وقتی یک شرکت قبل از IPO یک رابطه بانکی دارد که شامل وام‌های بزرگتر یا اسپرد وام بیشتر است، عملکرد بلندمدت آن بهتر است. به طور ویژه، نتایج نشان داد که افزایش ۱% در میانگین” نسبت وام به دارایی” و “متوسط اسپرد وام” به ترتیب منجر به افزایش ۱.۳۲% و ۱۰.۲۲% در بازده سهام طی سه سال پس از عرضه اولیه سهام خواهد شد. آنالیزهای تکمیلی نشان می‌دهد ، شرکت‌هایی با میانگین نسبت وام به دارایی بیشتر و اسپرد وام بالاتر ، میانگین رشد دارایی‌ها، رشد بدهی، رشد فروش و رشد درآمد خالص آنها در سه سال پس از عرضه اولیه سهام افزایش می یابد. در مجموع، ما نشان می‌دهیم که آگاهی بانک از اطلاعات وام ناشی از یک رابطه بانکی که قبل از IPO وجود داشته است، تأثیر زیادی بر عملکرد شرکت‌های جدید دارد، که با این تفسیر که نظارت بانک نقش مثبتی در ارزش شرکت دارد همخوانی دارد.
کلیدواژه: IPO، نرخ وام، اسپرد وام، نظارت بانکی، عملکرد
۱.مقدمه
عرضه اولیه سهام (IPO) ابزار اصلی برای تشکیل سرمایه توسط شرکت های خصوصی است. با عرضه ی اولیه سهام برای عموم، این شرکت ها وجوه مورد نیاز را برای گسترش کسب و کار خود و/یا امکان خروج سهامداران اولیه را به دست می آورند (آهارونی و همکاران، ۱۹۹۳؛ لیو و همکاران، ۲۰۱۴). قیمت IPO در روز اول کمتر از ارزش واقعی است، یعنی قیمت پایانی روز اول به طور قابل توجهی بالاتر از قیمت عرضه است. (لیونگکویست و ویلهلم، ۲۰۰۳؛ پنگ و همکاران، ۲۰۲۱؛ ریتر، ۱۹۸۴؛ ریتر و ولش، ۲۰۰۲؛ ژانگ و همکاران، ۲۰۲۱)، همچنین مطالعات قبلی نشان می دهد که عملکرد بلندمدت IPO ها به طور کلی ضعیف می باشد (آگاروال و ریوولی، ۱۹۹۰؛ کارتر و همکاران، ۱۹۹۸؛ لوگران و ریتر، ۱۹۹۵؛ مایکلی و شاو، ۱۹۹۴؛ ریتر، ۱۹۹۱). عملکرد ضعیف بلند مدت به عدم تقارن اطلاعاتی (کارتر و همکاران، ۱۹۹۸؛ جین و کینی، ۱۹۹۴؛ مایکل و شاو، ۱۹۹۴) و هزینه های نمایندگی (فیلدز، ۱۹۹۶؛ جین و کینی، ۱۹۹۴) شرکت های IPO نسبت داده می شود. بنابراین، اگر یک شرکت IPO به دقت توسط یک نهاد خارجی نظارت شود، میزان عدم تقارن اطلاعات و مسائل نمایندگی کاهش می یابد (هوک و مو، ۲۰۱۹؛ کیان و همکاران، ۲۰۱۹)…
۵.خلاصه
در این مطالعه با استفاده از مجموعه داده های منحصر به فرد از اطلاعات تفصیلی وام شرکت‌های IPO و اطلاعات افشاء شده سه ساله ی قبل از IPO در چین، تأثیر رابطه بانکی قبل از IPO را بر عملکرد بلندمدت IPO بررسی می‌کنیم. ما یافته های هائو و همکاران (۲۰۱۴) در مورد تأثیر رابطه بانکی بر ارزان فروشی کمتر IPO در سه جنبه، با در نظر گرفتن اندازه وام، اسپرد بهره، و با تفکیک وام های جدید (طی یک سال قبل از IPO) از وام های قدیمی (بیش از یک سال قبل از IPO) ) توسعه می دهیم. یافته‌های ما نشان می‌دهد که وقتی شرکت یک وام بانکی بزرگ قبل از IPO دارد و زمانی که اسپرد بهره بالاتر است، شرکت IPO عملکرد بلندمدت بهتری دارد. نتایج برای اطلاعات وام در سطح قرارداد همچنان معتبر است و پس از مقررات زدایی PBOC در مورد نرخ بهره وام چشمگیر تر است. تحلیل‌های اضافی نشان می‌دهد که تمام اطلاعات وام، نه فقط اطلاعات مربوط به وام‌هایی که ظرف یک سال قبل از عرضه اولیه اولیه سهام دریافت شده‌اند، در پیش‌بینی عملکرد بلندمدت IPO مفید هستند، و رابطه بانکی نیز عملکرد بسیار کوتاه‌مدت IPO را تبیین می کند.
Abstract
Using a unique dataset of loan information disclosed in Chinese firms’ initial public offering (IPO) prospectuses, we investigate how prior banking relationships affect the long-term performance of IPOs. The findings suggest that when an IPO firm has a pre-IPO relationship with a bank that includes larger loans or greater loan spreads, its long-term performance is higher. Specifically, we find a 1% increase in the average loan-to-asset ratio (average loan spread) will result in a 1.32% (10.22%) increase in the three-year post-IPO stock return. Additional analysis suggests that firms with higher average loan-to-asset ratios and loan spreads have, on average, higher combined three-years post-IPO asset growth, debt growth, sales growth, and net income growth. Collectively, we show that a bank’s knowledge of loan information as a result of a banking relationship that existed prior to the IPO has a material impact on the performance of new firms, which is consistent with the interpretation that bank monitoring has a positive role in firm value.
Keywords: IPO, Loan ratio, Loan spread, Bank monitoring, Performance
۱.Introduction
An initial public offering (IPO) is a major vehicle for capital formation by private firms. By issuing shares for the first time to the public, these firms obtain much needed funds to expand their operations and/or allow initial shareholders to exit (Aharony et al., 1993; Liu et al., 2014). Besides the well-documented IPO underpricing on the first day, that is, the first day closing price is substantially higher than the offering price (Ljungqvist & Wilhelm, 2003; Peng et al., 2021; Ritter, 1984; Ritter & Welch, 2002; Zhang et al., 2021), previous studies suggest that long-term performance of IPOs is generally poor (Aggarwal & Rivoli, 1990; Carter et al., 1998; Loughran & Ritter, 1995; Michaely & Shaw, 1994; Ritter, 1991). The poor long-term performance is attributed to information asymmetry (Carter et al., 1998; Jain & Kini, 1994; Michaely & Shaw, 1994) and agency costs (Fields, 1996; Jain & Kini, 1994) of the IPO firm. Thus, if an IPO firm has been carefully monitored by an outside entity, the extent of information asymmetry and agency problems will be alleviated (Hoque & Mu, 2019; Qian et al., 2019)…
۵.Summary
Leveraging a unique database of detailed loan information of IPO firms and three years of pre-IPO information disclosures in China, we study the impact of a banking relationship prior to an IPO on the IPO’s long-term performance. We extend the findings in Hao et al. (2014) on the impact of a banking relationship on reduced IPO underpricing in three aspects, by considering loan size, interest spread, and by distinguishing newer loans (within one year before the IPO) from older ones (more than one year before the IPO). Our findings suggest that when an IPO has a pre-IPO loan that is larger and when the interest spread is higher, the IPO firm has better long-term performance. The results are robust to contract-level loan information and are more salient after the PBOC’s deregulation of loan interest rates. Additional analyses suggest that all loan information, not just information on loans undertaken within one year before the IPO, is helpful in predicting long-term IPO performance, and the banking relationship also explains very short-term IPO performance.
| مقالات مرتبط با این موضوع |
|
دانلود مقاله انگلیسی رشته اقتصاد با ترجمه تخصصی مقالات ۲۰۲۲ درباره عملکرد مالی |