پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
سلام دوست من ، توی این پست براتون یه مقاله انگلیسی جدید که در دسته مقالات مدیریت سرمایه و مقالات حسابداری هست، منتشر کردیم. این مقاله یه مقاله ISI و علمی پژوهشی هست که توی نشریه الزویر در سال ۲۰۲۳ منتشر شده.فایل انگلیسی ۱۳ صفحه PDF و فایل ترجمه ۳۴ صفحه WORD و قابل ویرایشه، برای دانلود مقاله انگلیسی بر روی گزینه دانلود رایگان مقاله انگلیسی کلیک کنید. بخش هایی از ترجمه هم براتون رایگان گذاشتم که قبل از خرید ، کیفیت ترجمه رو بررسی کنید. از کیفیت ترجمه هم نگم براتون که مثل همیشه عالییییه. برای خرید ترجمه کامل مقاله روی گزینه خرید و دانلود آنی ترجمه کلیک کنید بعد از پرداخت لینک دانلود بهتون نشون داده میشه، به ایمیلتونم ارسال میشه. اگر سوالی بود می تونید زیر این پست کامنت بزارید سریع جوابتونو میدم.
کد محصول: H930
سال نشر: ۲۰۲۳
نام ناشر (پایگاه داده): الزویر
نام مجله: International Review of Financial Analysis
نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
فرضیه: ندارد
متغیر: دارد
مدل مفهومی: مدل ریاضی دارد
پرسشنامه : ندارد
تعداد صفحه انگلیسی: ۱۳ صفحه PDF
تعداد صفحه ترجمه فارسی: ۳۴ صفحه WORD
قیمت فایل ترجمه شده: ۸۳۰۰۰ تومان
عنوان کامل فارسی:
مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۳ : رشد خوب، رشد بد: واکنش بازار به افزایش سرمایه برای توسعه صندوق سرمایه گذاری در املاک و مستقلات (REIT)
عنوان کامل انگلیسی:
Good growth, bad growth: Market reaction to capital raising for REIT expansion
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
فهرست مطالب
۱.مقدمه
۲. بررسی ادبیات
۲.۱. رویدادهای افزایش سرمایه REITها
۲.۲. رویدادهای رشد REITها
۳. داده ها
۴. طرح و روش تحقیق
۴.۱. واکنش بازار به اطلاعیه های عرضه اوراق
۴.۲. شناسایی رشد خوب و رشد بد
۴.۳. تحلیل رگرسیون مقطعی
۵. نتایج تجربی
۵.۱. واکنش بازار به افزایش سرمایه برای انبساط(توسعه)
۵.۲. آزمون های اعتبارسنجی و تجزیه و تحلیل بیشتر
۵.۲.۱. مدل قیمت گذاری دارایی جایگزین برای بازده غیرعادی
۵.۲.۲. سوگیری خود انتخابی
۵.۲.۳. تعریف جایگزین انبساط
۵.۲.۴. نقش زمان بندی بازار
۵.۲.۵. اعتبار شناسایی رشد خوب و رشد بد
۶.جمع بندی
چکیده فارسی
وقتی یک شرکت برای تامین مالی رشد خود اوراق بهادار منتشر می کند، بازار چگونه واکنش نشان می دهد و آیا سرمایه گذاران بین رشد خوب و بد تفاوت قائل می شوند؟ با بررسی اهداف استفاده از درآمد حاصل از هر عرضه اوراق بهادار REIT ایالات متحده طی سال‌های ۲۰۰۰-۲۰۲۰، ما مطالعه می کنیم که آیا درآمدها برای اهداف انبساطی استفاده می شوند یا برای اهداف دیگر و همچنین تجزیه و تحلیل می کنیم که آیا عرضه اوراق بهاداری که برای تامین مالی رشد اقتصادی کمتر از میزان بهینه استفاده می شود برای ثروت سهامداران اهمیت دارد یا خیر. با اتخاذ یک روش مطالعه رویداد، دریافتیم که استفاده انبساطی از این درآمدها بر ثروت سهامداران پس از اعلام عرضه بدهی تأثیر نمی‌گذارد. با این حال، وقتی رشد خوب را از رشد بد تفکیک کنیم، متوجه می شویم که تامین مالی بدهی مورد استفاده برای رشد خوب با افزایش ثروت سهامداران همراه است (بازده غیرعادی ۱.۷۳۴% در دوره زمانی رویداد ۵ روزه) و تامین مالی بدهی مورد استفاده برای رشد بد با کاهش ثروت سهامداران همراه است (*بازده غیرعادی ۰.۵۶۳-٪ در دوره زمانی رویداد ۵ روزه). برای اطلاعیه های عرضه سهام، به طور متوسط، نه استفاده انبساطی از درآمدها و نه ماهیت رشد به طور معناداری بر ثروت سهامداران تأثیر نمی گذارد.
کلید واژه ها:REIT،رشد،،عرضه اوراق بدهی، عرضه سهام، واکنش بازار
۱.مقدمه
رشد ممکن است همیشه برای شرکت ها مفید نباشد. کوپر، گولن و شیل (۲۰۰۸) و لینگ، اوی و زو (۲۰۱۷) نشان می‌دهند که نرخ رشد بالاتر دارایی متعاقبا با بازده سهام پایین‌تر همراه است. رشد می تواند خوب باشد – می تواند به کسب و کارها کمک کند تا عملکرد عملیاتی و سودآوری را از طریق صرفه جویی کلان، افزایش قدرت بازار و سایر هم افزایی ها بهبود بخشند و در نتیجه ارزش سهامداران را افزایش دهند. با این حال، زمانی که مدیران فعالیت‌های منفعت طلبانه را دنبال می‌کنند که منجر به افزایش ناکارآمدی، تعارض ها و هزینه‌های بالاتر می‌شود، رشد می‌تواند به عملکرد شرکت آسیب برساند و ثروت سهامداران را از بین ببرد. رشد می تواند از طریق پول نقد داخلی یا تامین مالی خارجی تامین شود. نظریه های مختلفی در مورد انتخاب روش های تامین مالی وجود دارد، به عنوان مثال، نظریه مبادله (کراوس و لیتزنبرگر، ۱۹۷۳)، نظریه سلسله مراتب افزایش سرمایه (مایرز، ۱۹۸۴؛ مایرز و مجلوف، ۱۹۸۴)، نظریه سیگنالینگ (لیلند و پایل، ۱۹۷۷؛ راس، ۱۹۷۷) و نظریه زمان بندی بازار (گراهام و هاروی، ۲۰۰۱؛ لوکاس و مک دونالد، ۱۹۹۰). وقتی یک شرکت برای تامین مالی رشد خود اوراق بهادار منتشر می کند، بازار چگونه واکنش نشان می دهد؟ آیا سرمایه گذاران بین رشد خوب و بد و تاثیرات آن بر ثروت سهامداران تفاوت قائل می شوند؟ این مطالعه با هدف بررسی این سؤالات انجام شده است…
۶.جمع بندی
این مقاله با استفاده از نمونه ای از ۱۴۵۱ رویداد عرضه بدهی و سهام توسط REITهای سهامی عام ایالات متحده طی سال های ۲۰۰۰-۲۰۲۰، کمک مفیدی به ادبیات واکنش بازار نسبت به عرضه اوراق بهادار که برای توسعه و انبساط استفاده می شود، می کند. به طور خاص، ما بررسی می‌کنیم که آیا عرضه های اوراق که برای تامین مالی رشد کمتر از حد مطلوب استفاده می‌شوند، برای ثروت سهامداران اهمیت دارند یا خیر.
ما متوجه شدیم که استفاده انبساطی از درآمدها به طور کلی بر ثروت سهامداران پس از اعلام عرضه بدهی تأثیر نمی گذارد. با این حال، درآمدهای استفاده شده برای رشد خوب با افزایش ثروت سهامداران (۱.۷۳۴+٪ بازده غیرعادی در پنجره رویداد ۵ روزه) و درآمدهای استفاده شده برای رشد بد با کاهش ثروت سهامداران (۰.۵۶۳-٪ بازده غیرعادی در پنجره رویداد ۵ روزه) همراه است. برای اعلامیه عرضه سهام، به طور متوسط، نه استفاده انبساطی از درآمدها و نه ماهیت رشد به طور معناداری بر ثروت سهامداران تأثیر نمی گذارد. با این حال، با اتخاذ یک تعریف انبساطی سخت‌گیرانه‌تر و حذف رویدادهای عرضه‌ای که هدف آن نا مشخص است، متوجه می‌شویم که بازار به عرضه های سهام مرتبط با رشد بد واکنش منفی نشان می‌دهد…
Abstract
When a firm issues security to finance its growth, how does the market react and do investors differentiate between good and bad growth? By manually reading the intended use of proceeds of each security offering of U. S. REITs during 2000–۲۰۲۰, we classify whether the proceeds are used for expansionary or other purposes and analyze whether security offerings that are used to finance sub-optimal growth matter for shareholders’ wealth. Adopting an event study method, we find that the expansionary use of proceeds does not affect shareholders’ wealth following a debt offering announcement. However, when we distinguish good growth from bad growth, we find that debt financing used for good growth is associated with an increase in shareholders’ wealth (+1.734% abnormal return in the 5-day event window) and debt financing used for bad growth is associated with a decrease in shareholders’ wealth (- 0.563% abnormal return in the 5-day event window). For equity offering announcements, on average, neither the expansionary use of proceeds nor the nature of growth significantly affects shareholder wealth.
Keywords: REIT, Growth, Debt offering, Equity offering, Market reaction
۱.Introduction
Growth may not always be beneficial for companies. Cooper, Gulen, and Schill (2008) and Ling, Ooi, and Xu (2017) show that a higher asset growth rate is associated with lower subsequent stock returns. Growth can be good – it can help businesses improve operational performance and profitability through economies of scale, increased market power, and other synergies, thus enhancing shareholders’ value. However, growth can also harm a company’s performance and destroy shareholders’ wealth when managers pursue empire-building activities that lead to increased inefficiency, conflicts and higher costs. Growth can be funded by internal cash or external financing. There are various theories about the choice of financing methods, e.g., trade-off theory (Kraus & Litzenberger, 1973), pecking order theory (Myers, 1984; Myers & Majluf, 1984), signaling theory (Leland & Pyle, 1977; Ross, 1977), and market timing theory (Graham & Harvey, 2001; Lucas & McDonald, 1990). When a firm issues securities to finance its growth, how does the market react? Do investors differentiate between good and bad growth, with consequences for shareholders’ wealth? This study aims to address those questions…
۶.Conclusion
Using a sample of 1451 debt and equity offering events by US public equity REITs during 2000–۲۰۲۰, this paper sheds light and makes a useful contribution to the literature on the market reaction to security offerings that are used for expansion. In particular, we investigate whether security offerings that are used to finance sub-optimal growth matter for shareholders’ wealth.
We find that the expansionary use of proceeds does not generally affect the shareholders’ wealth following a debt offering announcement. However, proceeds used for good growth are associated with an increase in shareholders’ wealth (+1.734% abnormal return in the 5-day event window), and proceeds used for bad growth are associated with a decrease in shareholders’ wealth ( ۰.۵۶۳% abnormal return in the 5- day event window). For an equity offering announcement, on average, neither the expansionary use of proceeds nor the nature of growth significantly affects shareholder wealth. However, by adopting a stricter expansionary definition and excluding offerings events where the purpose is less clear, we find that the market reacts negatively to equity offerings associated with bad growth…