مقاله انگلیسی رفتار گله‌ای، اثر تمایلی، و تصمیمات سرمایه‌گذاری: یک تحلیل چند واسطه‌ای از درک ریسک و سیاست تقسیم سود

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی سفارش ترجمه مقالات مرتبط

عنوان فارسی:

رفتار گله‌ای، اثر تمایلی، و تصمیمات سرمایه‌گذاری: یک تحلیل چند واسطه‌ای از درک ریسک و سیاست تقسیم سود

عنوان انگلیسی:

Herding behavior, disposition effect, and investment decisions: A multi-mediation analysis of risk perception and dividend policy

کد محصول: H1098

سال نشر: ۲۰۲۵

نام ناشر (پایگاه داده): الزویر

نام مجله: Acta Psychologica

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: دارد

مدل مفهومی:  دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: ۱۲صفحه PDF

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله تاکنون ترجمه نشده برای سفارش ترجمه تخصصی مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (کد مقاله:H1098)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده

دیدگاه سنتی در امور مالی بر این باور است که نوسانات در بازار سهام ناشی از کارایی بازار است. با این حال، دیدگاه مالی رفتاری مدرن بیشتر به عوامل هیجانی و روانی مرتبط با یک سرمایه‌گذار اهمیت می‌دهد. هدف این پژوهش، شناسایی مکانیسم چند واسطه‌ای ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار پاکستان (PSX) است. برای این منظور از طرح کمی مقطعی استفاده شد و داده‌ها از ۲۵۶ نفر برای تجزیه و تحلیل بیشتر جمع‌آوری شد. از مدل‌سازی معادلات ساختاری (SEM) برای ارزیابی سازوکار چند واسطه‌ای استفاده شد. نتایج آماری تأیید می‌کند که رفتار گله‌ای و اثر تمایلی  تأثیر مثبت و معناداری بر تصمیمات سرمایه‌گذاری دارند. علاوه بر این، این رابطه مستقیم با وارد کردن ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود به عنوان متغیرهای میانجی ارزیابی می‌شود. اثرات میانجی گری چندگانه با مشاهده اثرات خاص اثبات شد. نتایج نشان داد افرادی که در سرمایه‌گذاری به نتیجه می‌رسند، تمایل به رفتارهای مثبت‌تری دارند. از این رو، سرمایه‌گذاران فردی که تحت تأثیر رفتار گله‌ای و اثر تمایلی قرار دارند، تصمیمات سرمایه‌گذاری‌شان تشدید می‌شود. این تشدید به دلیل اثرات تعدیل‌کننده همزمان ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود رخ می‌دهد. یافته‌ها حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران باید نسبت به عوامل رفتاری خود آگاه بوده و سیاست‌گذاران نیز باید استراتژی‌های خود را بر این اساس تنظیم نمایند.

کلمات کلیدی: رفتار گله‌ای، اثر تمایلی، تصمیمات سرمایه‌گذاری، ادراک ریسک، سیاست تقسیم سود، اثرات واسطه ای، SEM

۱.مقدمه

در مفهوم‌سازی امور مالی سنتی و مالی رفتاری یک تناقض وجود دارد. مالی سنتی عمدتاً بر تقارن اطلاعات در تصمیم‌گیری منطقی سرمایه‌گذاران تکیه دارد، با این حال، استدلال مالی رفتاری نگرانی زیادی در مورد عوامل هیجانی و روانی مرتبط با سرمایه‌گذاران دارد (المنصور و عربیات، ۲۰۱۷). این عناصر روانی یا هیجانی در واقع عوامل غیرمالی هستند که بر قیمت سهام تأثیر می‌گذارند و بر اساس نظریه مالی رفتاری ، تقارن اطلاعات تنها عاملی نیست که بر قیمت سهام تأثیر می‌گذارد، بلکه عوامل شناختی دیگری نیز در نوسانات بازار سهام وجود دارد (المنصور و عربیات، ۲۰۱۷). مطالعات گسترده‌ای در مورد عوامل مالی رفتاری و تأثیر آنها بر تصمیمات سرمایه‌گذاری انجام شده اند. عمدتاً عواملی که در این مطالعات مورد بررسی قرار می‌گیرند، ویژگی‌های شخصیتی، ریسک ادراک‌شده، تأثیر اجتماعی و سوگیری‌های عاطفی هستند (احمد و همکاران، ۲۰۲۲؛ فاما و فرنچ، ۱۹۸۸؛ لاتر و همکاران، ۲۰۲۰؛ منون و همکاران، ۲۰۲۳)…

۶.نتیجه‌گیری، محدودیت‌ها و پیامدها

این تحقیق عوامل مهم مالی رفتاری را مورد مطالعه قرار داد. رفتار گله‌ای و اثر تمایلی به عنوان عوامل رفتاری مستقل، ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود به عنوان عوامل واسطه ای و تصمیم سرمایه‌گذاری به عنوان عامل نتیجه/وابسته در نظر گرفته شدند. نتایج نشان داد که رفتار گله‌ای و اثر تمایلی، تأثیر معنادار و مثبتی بر تصمیم سرمایه‌گذاری در بین سرمایه‌گذاران فردی بورس اوراق بهادار پاکستان (PSX) دارد، که از فرضیات  1 و ۲ حمایت می کند. مشاهده شد که هر دو عامل (رفتار گله‌ای و اثر تمایلی) با ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود رابطه‌ای معنادار و مثبت دارند. همچنین، سیاست تقسیم سود و ادراک ریسک نیز به نوبه خود تأثیری معنادار و مثبت بر تصمیمات سرمایه‌گذاری دارند.

فرضیه

فرضیه ۱. (H1): رفتار گله ای تأثیر مثبت و معناداری بر تصمیم سرمایه گذاری دارد.
فرضیه ۲. (H2): اثر تمایلی تأثیر مثبت و معناداری بر تصمیم سرمایه گذاری دارد.
فرضیه ۳. (H3): ادراک ریسک رابطه بین رفتار گله ای و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.
فرضیه ۴. (H4): ادراک ریسک رابطه بین اثر تمایلی و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.
فرضیه ۵. (H5): سیاست تقسیم سود رابطه بین رفتار گله ای و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.
فرضیه ۶. (H6): سیاست تقسیم سود رابطه بین اثر تمایلی و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.

ABSTRACT

The traditional perspective of finance believes that volatility in the stock market is due to market efficiency. However, the perspective of modern behavioral finance is more concerned with the emotional and psychological factors associated with an investor. This research aims to identify the multi-mediating mechanism of risk perception and dividend policy in the Pakistan Stock Exchange (PSX). The cross-sectional quantitative design was used, and the data was collected from 256 individuals for further analysis. The structural equation modelling (SEM) was used to assess the multi-mediation mechanism. The statistical results confirm that there is a significant positive impact of herding behavior and disposition effect on investment decisions. Moreover, this direct relationship is further assessed by inducting risk perception and dividend policy as mediators. The multi-mediation was proved by observing the specific effects. The results confirmed that individuals with an outcome of investment decision intend to behave more positively. Hence, individual investors having herding behavior and disposition effect produce an emphasizing effect on investment decision because it is mitigated with the simultaneous mediating effects of risk perception and dividend policy. The findings imply that investors should be aware of their behavioral factors and policymakers have to make their strategy accordingly.

Keywords: Herding behavior, Disposition effect, Investment decisions, Risk perception, Dividend policy, Mediation, SEM

۱.Introduction

There has been a contradiction in the conceptualization of traditional and behavioral finance. Traditional finance mainly relies on the information symmetry in the rational decision making of investors, however, the argument of behavioral finance take a great concern on the emotional and psychological factors associated with investors (Almansour & Arabyat, 2017). These psychological or emotional elements are actually the non-financial factors that influences the stock prices and this is the assortment of behavioral finance theory that information symmetry is not only one factor which effects the stock prices but there are also other cognitive factors in the volatility of stock market (Almansour & Arabyat, 2017). The literature shows extensive work on the factors of behavioral finance and their impact on investment decisions. Mainly, the factors which are investigated are personality traits, perceived risk, social influence and emotional biases (Ahmed et al., 2022; Fama & French, 1988; Lather et al., 2020; Menon et al., 2023)…

۵.Conclusion, limitations, and implications

In conclusion, this research studied important behavioral finance factors. The herding behavior and disposition effect were taken as independent behavioral factors, risk perception and dividend policy as mediating factors, and investment decision as outcome/dependent factor. The results confirmed the H1 and H2 by examining that herding behavior and disposition effects have significant and positive impact on investment decision among the individual investors of Pakistan stock exchange (PSX). Both factors (HB and DE) are observed to be significant and positive with risk perception and dividend policy and dividend policy and risk perception again created a significant and positive impact on investment decisions…

Hypothesis

Hypothesis 1. (H1): Herding behavior has significant and positive effect on investment decision.
Hypothesis 2. (H2): Disposition effect has significant and positive effect on investment decision.
Hypothesis 3. (H3): Risk perception mediates the relationship between herding behavior and investment decision.
Hypothesis 4. (H4): Risk perception mediates the relationship between disposition effect and investment decision.
Hypothesis 5. (H5): Dividend Policy mediates the relationship between herding behavior and investment decision.
Hypothesis 6. (H6): Dividend Policy mediates the relationship between disposition effect and investment decision.