مقاله انگلیسی با ترجمه رفتار گله‌ای، اثر تمایلی، و تصمیمات سرمایه‌گذاری: یک تحلیل چند واسطه‌ای از درک ریسک و سیاست تقسیم سود

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی خرید ترجمه مقالات مرتبط

عنوان فارسی:

رفتار گله‌ای، اثر تمایلی، و تصمیمات سرمایه‌گذاری: یک تحلیل چند واسطه‌ای از درک ریسک و سیاست تقسیم سود

عنوان انگلیسی:

Herding behavior, disposition effect, and investment decisions: A multi-mediation analysis of risk perception and dividend policy

کد محصول: H1098

سال نشر: 2025

نام ناشر (پایگاه داده): الزویر

نام مجله: Acta Psychologica

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: دارد

مدل مفهومی:  دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: 12صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:   39 صفحه WORD

قیمت فایل ترجمه شده:  125000 تومان

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده

دیدگاه سنتی در امور مالی بر این باور است که نوسانات در بازار سهام ناشی از کارایی بازار است. با این حال، دیدگاه مالی رفتاری مدرن بیشتر به عوامل هیجانی و روانی مرتبط با یک سرمایه‌گذار اهمیت می‌دهد. هدف این پژوهش، شناسایی مکانیسم چند واسطه‌ای ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار پاکستان (PSX) است. برای این منظور از طرح کمی مقطعی استفاده شد و داده‌ها از 256 نفر برای تجزیه و تحلیل بیشتر جمع‌آوری شد. از مدل‌سازی معادلات ساختاری (SEM) برای ارزیابی سازوکار چند واسطه‌ای استفاده شد. نتایج آماری تأیید می‌کند که رفتار گله‌ای و اثر تمایلی  تأثیر مثبت و معناداری بر تصمیمات سرمایه‌گذاری دارند. علاوه بر این، این رابطه مستقیم با وارد کردن ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود به عنوان متغیرهای میانجی ارزیابی می‌شود. اثرات میانجی گری چندگانه با مشاهده اثرات خاص اثبات شد. نتایج نشان داد افرادی که در سرمایه‌گذاری به نتیجه می‌رسند، تمایل به رفتارهای مثبت‌تری دارند. از این رو، سرمایه‌گذاران فردی که تحت تأثیر رفتار گله‌ای و اثر تمایلی قرار دارند، تصمیمات سرمایه‌گذاری‌شان تشدید می‌شود. این تشدید به دلیل اثرات تعدیل‌کننده همزمان ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود رخ می‌دهد. یافته‌ها حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران باید نسبت به عوامل رفتاری خود آگاه بوده و سیاست‌گذاران نیز باید استراتژی‌های خود را بر این اساس تنظیم نمایند.

کلمات کلیدی: رفتار گله‌ای، اثر تمایلی، تصمیمات سرمایه‌گذاری، ادراک ریسک، سیاست تقسیم سود، اثرات واسطه ای، SEM

Abstract: The traditional perspective of finance believes that volatility in the stock market is due to market efficiency. However, the perspective of modern behavioral finance is more concerned with the emotional and psychological factors associated with an investor. This research aims to identify the multi-mediating mechanism of risk perception and dividend policy in the Pakistan Stock Exchange (PSX). The cross-sectional quantitative design was used, and the data was collected from 256 individuals for further analysis. The structural equation modelling (SEM) was used to assess the multi-mediation mechanism. The statistical results confirm that there is a significant positive impact of herding behavior and disposition effect on investment decisions. Moreover, this direct relationship is further assessed by inducting risk perception and dividend policy as mediators. The multi-mediation was proved by observing the specific effects. The results confirmed that individuals with an outcome of investment decision intend to behave more positively. Hence, individual investors having herding behavior and disposition effect produce an emphasizing effect on investment decision because it is mitigated with the simultaneous mediating effects of risk perception and dividend policy. The findings imply that investors should be aware of their behavioral factors and policymakers have to make their strategy accordingly.

Keywords: Herding behavior, Disposition effect, Investment decisions, Risk perception, Dividend policy, Mediation, SEM

1.مقدمه

در مفهوم‌سازی امور مالی سنتی و مالی رفتاری یک تناقض وجود دارد. مالی سنتی عمدتاً بر تقارن اطلاعات در تصمیم‌گیری منطقی سرمایه‌گذاران تکیه دارد، با این حال، استدلال مالی رفتاری نگرانی زیادی در مورد عوامل هیجانی و روانی مرتبط با سرمایه‌گذاران دارد (المنصور و عربیات، 2017). این عناصر روانی یا هیجانی در واقع عوامل غیرمالی هستند که بر قیمت سهام تأثیر می‌گذارند و بر اساس نظریه مالی رفتاری ، تقارن اطلاعات تنها عاملی نیست که بر قیمت سهام تأثیر می‌گذارد، بلکه عوامل شناختی دیگری نیز در نوسانات بازار سهام وجود دارد (المنصور و عربیات، 2017). مطالعات گسترده‌ای در مورد عوامل مالی رفتاری و تأثیر آنها بر تصمیمات سرمایه‌گذاری انجام شده اند. عمدتاً عواملی که در این مطالعات مورد بررسی قرار می‌گیرند، ویژگی‌های شخصیتی، ریسک ادراک‌شده، تأثیر اجتماعی و سوگیری‌های عاطفی هستند (احمد و همکاران، 2022؛ فاما و فرنچ، 1988؛ لاتر و همکاران، 2020؛ منون و همکاران، 2023)…

1.Introduction There has been a contradiction in the conceptualization of traditional and behavioral finance. Traditional finance mainly relies on the information symmetry in the rational decision making of investors, however, the argument of behavioral finance take a great concern on the emotional and psychological factors associated with investors (Almansour & Arabyat, 2017). These psychological or emotional elements are actually the non-financial factors that influences the stock prices and this is the assortment of behavioral finance theory that information symmetry is not only one factor which effects the stock prices but there are also other cognitive factors in the volatility of stock market (Almansour & Arabyat, 2017). The literature shows extensive work on the factors of behavioral finance and their impact on investment decisions. Mainly, the factors which are investigated are personality traits, perceived risk, social influence and emotional biases (Ahmed et al., 2022; Fama & French, 1988; Lather et al., 2020; Menon et al., 2023)…

2.مرور ادبیات و تدوین فرضیه‌ها

تصمیم‌گیری مالی یکی از عوامل حیاتی در حوزه مالی است و از جنبه‌های مختلف مورد بررسی قرار گرفته است. تصمیم‌گیری مالی نه‌تنها وابسته به برخی برآوردهای عددی است، بلکه مالی رفتاری دیدگاه گسترده‌تری از تصمیم‌گیری مالی را در نظر می‌گیرد که عوامل روان‌شناختی را لحاظ می‌کند. بازلی و همکاران (2021) محدودیت‌های روش‌های مالی سنتی را بیان کردند و به رفتار غیرمنطقی سرمایه‌گذاران اشاره داشتند که موجب می‌شود سناریوی مالی به‌طور ناکافی درک شود. این کاستی عمده توسط دانشگاهیان و پژوهشگران از طریق در نظر گرفتن عوامل رفتاری در حوزه مالی مانند رفتار گله ای ، اثر تمایلی، گریز از زیان و بیش_اعتمادی مورد توجه قرار گرفته است (بازلی و همکاران، 2021؛ ونتر و همکاران، 2023). سیاست تقسیم سود و ادراک ریسک دو عامل اساسی هستند که تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری را تعیین می‌کنند (ترابلسی و همکاران، 2019). ادراک ریسک به‌عنوان یکی از مؤلفه‌های حیاتی مرتبط با تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری در نظر گرفته می‌شود (بازلی و همکاران، 2021). ادراک ریسک ریشه در چندین عامل به‌هم‌پیوسته دارد؛ عواملی مانند سوگیری‌های شناختی، شرایط بازار و ویژگی‌های روان‌شناختی فردی برجسته‌تر بوده و تأثیر بیشتری بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری دارند (گونزالس-ایگوال و همکاران، 2021؛ ونتر و همکاران، 2023)…

2.Literature review & hypothesis development The financial decision making is a crucial factor of finance and it is addressed in different aspects. The financial decision making is not only dependent on some numeric estimations, meanwhile, the behavioral finance includes the broader view of financial decision making considering the psychological factors. Bazley et al. (2021)stated the limitations of traditional methods of finance referring to the investors’ irrational behavior and capture the financial scenario inadequately. This major shortcoming has been addressed by academicians and researchers considering the behavioral factors in the field of finance such as herding behavior, disposition effect, loss aversion, and overconfidence (Bazley et al., 2021; Ventre et al., 2023). Dividend policy and risk perception are two essential factors determining the investment decision making (Trabelsi et al., 2019). Risk perception is considered as one of the critical component related to investment decision making (Bazley et al., 2021). The risk perception is rooted with several interconnected factors, the factors like cognitive biases, market conditions and individual psychological characteristics are more highlighted and influential on investment decision making (Gonzalez-Igual et al., 2021; Ventre et al., 2023)…

3.2. ابزار تحقیق

این تحقیق شامل عوامل رفتاری مرتبط با تصمیمات سرمایه‌گذاری سفته‌بازان و سرمایه‌گذاران فعال در بورس اوراق بهادار پاکستان (PSX) است. بنابراین، از پرسشنامه به عنوان ابزار نظرسنجی استفاده شد. پرسشنامه ابزاری جامع برای جمع‌آوری داده‌های اولیه است (کمپبل و همکاران، ۲۰۲۰). ابزار نظرسنجی به دو بخش تقسیم شد، مرحله اول شامل عوامل جمعیت‌شناختی مانند جنسیت، گروه سنی، تحصیلات و تجربه در بازار سهام است. در مرحله دوم پرسشنامه، 32 سوال به طور خاص مربوط به جمع‌آوری اطلاعات برای عوامل رفتاری مورد مطالعه بود. این عوامل عبارتند از رفتار گله ای  (IV)، اثر تمایلی (IV)، ادراک ریسک (MV)، سیاست تقسیم سود (MV) و تصمیمات سرمایه‌گذاری (DV)…

3.2. Research instrument This research is consisting of behavioral factors that are associated with investment decisions of speculators and investors involved in Pakistan stock exchange (PSX). Therefore, the questionnaire was used as a survey instrument. The questionnaire is a comprehensive instrument to collect primary data (Campbell et al., 2020). The survey instrument was divided into two portions, the first phase contains the demographic factors like gender, age group, education and experience in stock market. In the second phase of the questionnaire, 32 questions were specifically pertained to collect information for behavioral factors of study. These factors are herding behavior (IV), disposition effect (IV), risk perception (MV), dividend policy (MV), and investment decisions (DV)…

6.نتیجه‌گیری، محدودیت‌ها و پیامدها

این تحقیق عوامل مهم مالی رفتاری را مورد مطالعه قرار داد. رفتار گله‌ای و اثر تمایلی به عنوان عوامل رفتاری مستقل، ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود به عنوان عوامل واسطه ای و تصمیم سرمایه‌گذاری به عنوان عامل نتیجه/وابسته در نظر گرفته شدند. نتایج نشان داد که رفتار گله‌ای و اثر تمایلی، تأثیر معنادار و مثبتی بر تصمیم سرمایه‌گذاری در بین سرمایه‌گذاران فردی بورس اوراق بهادار پاکستان (PSX) دارد، که از فرضیات  1 و 2 حمایت می کند. مشاهده شد که هر دو عامل (رفتار گله‌ای و اثر تمایلی) با ادراک ریسک و سیاست تقسیم سود رابطه‌ای معنادار و مثبت دارند. همچنین، سیاست تقسیم سود و ادراک ریسک نیز به نوبه خود تأثیری معنادار و مثبت بر تصمیمات سرمایه‌گذاری دارند…

5.Conclusion, limitations, and implications In conclusion, this research studied important behavioral finance factors. The herding behavior and disposition effect were taken as independent behavioral factors, risk perception and dividend policy as mediating factors, and investment decision as outcome/dependent factor. The results confirmed the H1 and H2 by examining that herding behavior and disposition effects have significant and positive impact on investment decision among the individual investors of Pakistan stock exchange (PSX). Both factors (HB and DE) are observed to be significant and positive with risk perception and dividend policy and dividend policy and risk perception again created a significant and positive impact on investment decisions…

فرضیه

فرضیه 1. (H1): رفتار گله ای تأثیر مثبت و معناداری بر تصمیم سرمایه گذاری دارد.
فرضیه 2. (H2): اثر تمایلی تأثیر مثبت و معناداری بر تصمیم سرمایه گذاری دارد.
فرضیه 3. (H3): ادراک ریسک رابطه بین رفتار گله ای و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.
فرضیه 4. (H4): ادراک ریسک رابطه بین اثر تمایلی و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.
فرضیه 5. (H5): سیاست تقسیم سود رابطه بین رفتار گله ای و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.
فرضیه 6. (H6): سیاست تقسیم سود رابطه بین اثر تمایلی و تصمیم سرمایه گذاری را میانجیگری می کند.

Hypothesis 1. (H1): Herding behavior has significant and positive effect on investment decision.
Hypothesis 2. (H2): Disposition effect has significant and positive effect on investment decision.
Hypothesis 3. (H3): Risk perception mediates the relationship between herding behavior and investment decision.
Hypothesis 4. (H4): Risk perception mediates the relationship between disposition effect and investment decision.
Hypothesis 5. (H5): Dividend Policy mediates the relationship between herding behavior and investment decision.
Hypothesis 6. (H6): Dividend Policy mediates the relationship between disposition effect and investment decision.