پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
این مقاله علمی پژوهشی (isi) به زبان انگلیسی همراه با ترجمه تخصصی از نشریه امرالد مربوط به سال ۲۰۲۰ دارای ۱۵ صفحه ی انگلیسی با فرمت PDF و ۲۴ صفحه ترجمه فارسی به صورت فایل WORD قابل ویرایش می باشد در ادامه این صفحه لینک دانلود رایگان مقاله انگلیسی ، بخشی از ترجمه فارسی مقاله و لینک خرید آنلاین ترجمه ی کامل مقاله موجود می باشد.
کد محصول: H769
سال نشر: ۲۰۲۰
نام ناشر (پایگاه داده): امرالد
نام مجله: Managerial Finance
نوع نگارش مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
تعداد صفحه انگلیسی: ۱۵ صفحه PDF
تعداد صفحه ترجمه فارسی: ۲۴ صفحه WORD
قیمت فایل ترجمه شده: ۳۵۰۰۰ تومان
عنوان کامل فارسی:
مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۰ : کارایی شرکت و ناهنجاری های سرمایه گذاری
عنوان کامل انگلیسی:
Firm efficiency and the investment anomalies
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
چکیده فارسی:
هدف – هدف از این مقاله بررسی این موضوع است که آیا کارآیی شرکت می تواند ناهنجاری های سرمایه گذاری را تبیین کند. ناهنجاری سرمایه گذاری به رابطه منفی پایدار بین رشد شرکت و بازده تعدیل شده با ریسک آتی اشاره دارد. هنگامی که شرکت ها با سرمایه گذاری زیاد رشد می کنند ، بازار در ابتدا رشد را به عنوان اخبار مثبت تلقی می کند، اما متعاقب آن اگر شرکت ها مهارت لازم برای تأمین سرمایه گذاری را نداشته باشند ، قیمت ها به سمت پایین اصلاح می شوند.
طراحی/روش شناسی/رویکرد – نویسنده مرتب سازی سبد سهام و تحلیل رگرسیون فاما- مکبث را با سه معیار مختلف کارایی و چهار متغیر برای سرمایه گذاری شرکت انجام می دهد: خالص صدور سهام (NSI) ، رشد کل دارایی (dAA) ، رشد دارایی های ثابت و موجودی ( IA) و خالص دارایی های عملیاتی (NOA).
یافته ها – یافته نشان می دهند که ناهنجاری های NSI ، dAA و IA در شرکت هایی با بازده کلی پایین متمرکز شده اند. علاوه بر این ، شواهد قوی وجود دارد که کارآیی مبتنی بر مدیر با ناهنجاری NSI ارتباط قوی دارد و شواهد محدودی وجود دارد که نشان می دهد کارایی NOA در ناهنجاری های NSI ، IA و NOA نقش دارد.
ابتکار/ارزش – این پژوهش برای حل پازل های قیمت گذاری دارایی های موجود با استفاده از معیارهای پیشرفته ی کارایی که توسط دمرجیان و همکاران.(۲۰۱۲) توسعه یافته است ، به ادبیات کمک می کند. همچنین ، یافته ها با نشان دادن تأثیر سرمایه گذاری شرکت ها و کارآیی بر سودآوری آتی سهام ، مفاهیم مهمی را برای مدیران و سرمایه گذاران شرکت ها ارائه می دهند.
واژه های کلیدی: ناهنجاری سرمایه گذاری ، کارایی شرکت ، قیمت گذاری نادرست ، توانمندی مدیریت ، خالص صدور سهام ، کارآیی بازار ، مالی رفتاری
۱.مقدمه
ناهنجاری سرمایه گذاری به رابطه مقطعی منفی بین سرمایه گذاری شرکت ها و بازده آتی سهام اشاره دارد. شرکتهای دولتی که با انجام سرمایه گذاری ها ، رشد را تجربه می کنند ، بازده سهام کمتری دارند که نمی توان آنها را به عوامل ریسک استاندارد نسبت داد. این ناهنجاری یک پدیده مشهور و پایدار در بازارهای سهام ایالات متحده و بین المللی است و با این وجود منبع پیش بینی کننده بازده هنوز قابل بحث است.
این پژوهش با بررسی نقش کارایی شرکت در تغییر مقطعی در ناهنجاری، به درک علت اصلی ناهنجاری سرمایه گذاری کمک می کند. جهت اندازه گیری مناسب سطح کارایی شرکت، این پژوهش اقدامات کارآمد پیشرفته ای را به کار می گیرد که توسط دیمرجیان و همکاران (۲۰۱۲) توسعه یافت. به طور مختصر نتیجه اصلی این است که ناهنجاری سرمایه گذاری درمیان شرکت های ناکارآمد تمرکز کرده است. این امر از فرضیه قیمت گذاری نادرست حمایت می کند که یک سرمایه گذار سهام متوسط به اطلاعات شرکت هایی که متعهد به سرمایه گذاری های مفرط هستند واکنش نادرست نشان می دهد. یعنی، هنگامیکه شرکت های ناکارآمد سرمایه گذاری های بزرگی را به عهده می گیرند، آنها مستعد مدیریت نادرست منابع هستند و سهام آنها در آینده احتمالا عملکرد ضعیفی دارد. ..
۸.جمع بندی
منبع ناهنجاری سرمایه گذاری همچنان نامشخص است. این مطالعه با بررسی نقش کارایی شرکت در عملکرد ضعیف مداوم سهام در ارتباط با NSI ، رشد کل دارایی ، IA و NOA ، فرضیه قیمت گذاری نادرست را ارزیابی می کند. این تحقیق این شواهد ساده را مورد بررسی قرار می دهد که سرمایه گذاری بیش از حد شرکت ها به خوبی عمل نخواهد کرد ، به ویژه اگر بازار در ابتدا نتواند اطلاعات منفی رشد نا مطلوب را به طور کامل پردازش کند. اندازه گیری کارایی شرکت برای متمایز کردن رشد مفرط از رشد مشروع استفاده می شود…
Abstract
Purpose: The purpose of this paper is to investigate whether firm efficiency can explain the investment anomaly. The investment anomaly refers to the persistent negative relation between firm growth and future risk-adjusted returns. When firms grow by investing heavily, the market often takes the growth as positive news initially but will correct prices downward subsequently if the firms lack skills to materialize value from the investments.
Design/methodology/approach: The author conducts portfolio sorting and Fama–Macbeth regression analyses with three different measures of efficiency and four variables for firm investment: net stock issuance (NSI), total asset growth (dAA), fixed asset and inventory growth (IA) and net operating assets (NOA).
Findings: The author finds that the NSI, dAA and IA anomalies are concentrated in firms with low overall efficiency. In addition, there is strong evidence that manager-driven efficiency is closely related to the NSI anomaly and limited evidence that NOA efficiency plays a role in the NSI, IA and NOA anomalies.
Originality/value: The research contributes to the literature by employing advanced efficiency measures developed by Demerjian et al. (۲۰۱۲) to resolve extant asset pricing puzzles. Also, the findings offer important implications for corporate managers and investors by demonstrating the effect of firm investments and efficiency on future profitability of stocks.
Keywords: Investment anomaly, Firm efficiency, Mispricing, Managerial ability, Net stock issuance, Market efficiency, Behavioral finance
۱.Introduction
The investment anomaly refers to the negative cross-sectional relation between corporate investments and future stock returns. Public firms that experience growth by undertaking investments earn lower stock returns that cannot be attributed to standard risk factors. This anomaly is a well-known, persistent phenomenon in both the US and international stock markets, and yet the source of the return predictability is still debatable.
This research advances the understanding of the underlying cause of the investment anomaly by investigating the role of firm efficiency in the cross-sectional variation in the anomaly. To properly measure the level of firm efficiency, this research employs advanced efficiency measures, developed by Demerjian et al. (2012). Themain result, in short, is that the investment anomaly is concentrated among inefficient firms. This supports the mispricing hypothesis that an average stock investor misreacts to the information of firms undertaking excessive investments. That is, when inefficient firms undertake large investments, they are prone to mismanaging the resources, and their stocks are likely to underperform in the future…
۸.Conclusion
The source of the investment anomaly remains open to question. This study evaluates the mispricing hypothesis by examining the role of firm efficiency in the persistent stock underperformance associated with the NSI, total asset growth, IA and NOA. This research probes into the simple intuition that overinvesting firms will not performwell, especially if the market initially fails to fully process the negative information of the suboptimal growth. The measure of firm efficiency is used to distinguish excessive growth from legitimate growth…