پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
این مقاله ISI به زبان انگلیسی از نشریه الزویر مربوط به سال ۲۰۱۹ دارای ۱۴ صفحه ی انگلیسی با فرمت PDF می باشد در ادامه این صفحه لینک دانلود رایگان مقاله انگلیسی و بخشی از ترجمه فارسی مقاله موجود می باشد.
کد محصول: H425
سال نشر: ۲۰۱۹
نام ناشر (پایگاه داده): الزویر
نام مجله: Research in International Business and Finance
نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
تعداد صفحه انگلیسی: ۱۴ صفحه PDF
عنوان فارسی:
مقاله انگلیسی ۲۰۱۹ : برآورد هزینه ریسک سرمایه مشروط در بازارهای مرزی آفریقا
عنوان انگلیسی:
Estimating the conditional equity risk premium in African frontier markets
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله تاکنون ترجمه نشده برای سفارش ترجمه ی مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (کد مقاله:H425)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
چکیده فارسی:
این مقاله ضرایب پیش بینی کننده ریسک گریزی و هزینه ریسک سرمایه در بازارهای سهام مرزی در آفریقا را برآورد می کند. با استفاده از Bilinear GARCH (BGARCH) در چارچوب قیمت گذاری دارایی های مصرفی، فاکتور تنزیل تصادفی را به نوسان شرطی ، برای برآورد هزینه ریسک سرمایه پیش بینی شده با استفاده از داده های ماهانه بین ژانویه ۱۹۹۸ تا ژوئن ۲۰۱۶ پیوند می دهیم…..
Abstract
This paper estimates the forward-looking coefficients of risk aversion and the equity risk premia in frontier equity markets in Africa. Applying the Bilinear GARCH (BGARCH) in the consumption-based asset pricing framework, we link the stochastic discount factor to conditional volatility to estimate the predicted equity risk premium using monthly data between January 1998 and June 2016. We find that in addition to accounting for the covariation between the lagged values of the Stochastic Discount Factor and asset returns, it is crucial to account for the time varying estimates of the coefficients of risk aversion to mimic the volatility structure in the different markets. The presence of risk aversion coefficients that take on both positive and negative values at different times provides insight into the different hedging attributes of the African stock markets though the diversification benefits that could arise from such insights are an open question that lay ground for further work in this area. The results presented in this paper provide a framework for conditional asset pricing in African Frontier Markets which is more consistent with the forward-looking approach to risk estimation than the traditional risk premium models.
Introduction
The Equity Risk Premium (ERP) is perhaps one of the most significant concepts in finance, and its estimation has been at the core of modern finance research and practice. The importance of the ERP stems from its pervasive use in financial research and applications such as determining market efficiency, setting asset allocation decisions, cost of capital determination and forecasting growth of investment portfolios among others. Despite its importance, the estimation of the ERP remains a contentious, yet impromptu, issue (See Duan and Zhang, 2014; Damodaran, 2016). The haphazard approach to ERP estimation can be attributed to the well documented limitations of the five predominatly used ERP estimation methods namely: historical estimation, demand side estimation, supply side method, survey-based approach and the implied ERP estimation (Ibbotson and Chen, 2001; Ilmanen, 2011; Damodaran, 2016).
The historical approach, which extrapolates the historically realized equity premium, despite its ease of use, is based on the contentious underlying assumption that the realized rate of return is a fair estimation of the investors’ ex-ante required rate of return (Welch, 2000; Aggarwal and Goodell, 2008). This view assumes that investors have ‘rational expectations’ and that the required risk premium is constant (Mehra and Prescott, 1985). However, as documented by researchers such as Modigliani and Cohn (1979) and Campbell and Voulteenaho (2004), this assumption of constant required returns does not hold. The second major problem with historical estimation of the ERP is that it exacerbates the obvious disconnect between the fundamentals-based approach to forecasting pay-offs and a returns-based approach to estimating risk (Ibbotson and Sinquefield, 1976; Welch, 2000; Dimson et al., 2003; Damodaran, 2016).
| مقالات مرتبط با این موضوع |
|
مقالات ترجمه شده مدیریت سرمایه |