مقاله انگلیسی با ترجمه مدیریت سود، مالکیت نهادی و کارایی سرمایه گذاری: شواهدی از یک کشور در حال توسعه

مشخصات مقاله  فهرست مطالب نمونه ترجمه مقاله انگلیسی سایت ناشر خرید ترجمه مقالات مرتبط سفارش پروپوزال 

عنوان فارسی:

مدیریت سود، مالکیت نهادی و کارایی سرمایه گذاری: شواهدی از یک کشور در حال توسعه

عنوان انگلیسی:

Earnings management, institutional ownership and investment efficiency: evidence from a developing country

کد محصول: H934

سال نشر: 2023

نام ناشر (پایگاه داده): امرالد

نام مجله: Journal of Financial Reporting and Accounting

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: دارد

مدل مفهومی: مدل ریاضی دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: 21 صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:   32 صفحه WORD

قیمت فایل ترجمه شده:  85000 تومان

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده

هدف – این مطالعه به بررسی اثر مدیریت سود (EM) و مالکیت نهادی (IO) بر کارایی سرمایه‌گذاری (IE) می‌پردازد. همچنین اثر تعدیلگر مالکیت نهادی را به عنوان یک مکانیسم حاکمیتی، بر رابطه بین EM و IE بررسی می‌کند.

طراحی/روش‌شناسی/رویکرد – این مطالعه نمونه‌ای از شرکت‌های مصری پذیرفته شده در بورس EGX100 را طی دوره 2014-2019 بررسی می‌کند. داده ها به صورت دستی از گزارش های سالانه شرکت ها و گزارش های حاکمیتی سازمان انتشار اطلاعات مصر جمع آوری می شود. ما برای آزمون فرضیه های خود از آزمون t، همبستگی پیرسون و رگرسیون OLS استفاده می کنیم. 

یافته ها – نتایج نشان داد که رابطه منفی بین EM و IE وجود دارد. در مقابل، IO تأثیر مثبت و معناداری بر IE دارد. نتایج همچنین نشان می دهد که IO رابطه منفی بین EM و IE را کاهش می دهد. علاوه بر این، ما شواهد معتبری برای نقش حاکمیتی IO  پیدا کردیم، زیرا تأثیر مثبتی بر IE و کاهش اثرات منفی EM بر IE دارد.

نوآوری/ارزش – بر اساس دانش ما، این پژوهش اولین مطالعه ای است که اثر IO را به عنوان مکانیزم حاکمیتی بر رابطه بین EM و IE بررسی می کند. نتایج این مطالعه به دلیل برجسته کردن پیامدهای بالقوه EM و IO برای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در مصر – یکی از بازارهای نوظهور مهم در خاورمیانه و آفریقا، می‌تواند برای سرمایه‌گذاران، قانون گذاران و سیاست‌گذاران جالب باشد.

کلیدواژگان: مدیریت سود، مالکیت نهادی، کارایی سرمایه گذاری، حاکمیت شرکتی، مصر

Abstract  

Purpose – This study investigates the effect of earnings management (EM) and institutional ownership (IO) on investment efficiency (IE). It also investigates the effect of IO, as a governance mechanism, on the relation between EMand IE.

Design/methodology/approach – This study examines a sample of Egyptian firms listed on EGX100 during the period 2014–2019. The data are collected manually from firms’ annual reports and governance reports obtained from Egypt for Information Dissemination Company. We depend on the t-test, Pearson correlation, and OLS regression to test our hypotheses.

Findings – The results revealed a negative relationship between EMand IE. In contrast, IO has a significant and positive effect on IE. The results also show that IO mitigates the negative implications of EM for IE. Additionally, we find robust evidence for the governance role of pressure-insensitive IO, as it has a positive effect on IE and on mitigating the negative effects of EMon IE.

Originality/value – To our knowledge, this is the first study to examine the effect of IO as a governance mechanism on the relationship between EM and IE. The results of this study can be of interest to investors, regulators, and policy-makers due to highlighting the potential implications of EM and IO for firms’ investment decisions in Egypt–one of the important emerging markets in the Middle East and Africa.

Keywords: Earnings management, Institutional ownership, Investment efficiency, Corporate governance, Egypt

1.مقدمه

  مطالعات متعددی عواملی موثر بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها (IE) را بررسی کرده اند. این عوامل عبارتند از گزارش های مالی با کیفیت بالاتر (بیدل و همکاران، 2009؛ چن و همکاران، 2011؛ کامارودین و همکاران، 2022)، سررسید بدهی کمتر (گوماریز و بالستا، 2014) و محافظه کاری حسابداری(گارسیا لارا و همکاران، 2009). مطالعات دیگر تأثیر نوع مالکیت را بر کارایی سرمایه گذاری شرکت ها، مانند مالکیت دولتی و خارجی (تران، 2020)، شرکت های دولتی و خصوصی سازی (اوتول و همکاران، 2016) و مالکیت خانوادگی برجسته کرده اند.  (شهزاد و همکاران، 2019 a). با این حال، مطالعات بسیار کمی تأثیر مالکیت نهادی (IO) را بر مدیریت سود (EM) و IE  (کائو و همکاران، 2020) بررسی کرده اند. IO یک مکانیسم مهم حاکمیت شرکتی (CG) است که می تواند اثرات قابل توجهی در به حداقل رساندن عدم تقارن اطلاعات و نظارت بر اقدامات نماینده داشته باشد (منشاوی و همکاران، 2021). تمرکز بر IO نیز مهم است زیرا مالکان نهادی به طور فعال در شرکت مشارکت دارند و دسترسی بیشتری به اطلاعات و الزامات افشاء دارند. این ممکن است مشکل نمایندگی را کاهش دهد و بر رویه های مدیریت شرکت، از جمله اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری تأثیر بگذارد (مک کاهری و همکاران، 2016)…

1.Introduction Several studies examined the factors that could affect firms’ investment efficiency (IE). These factors include higher-quality financial reports (Biddle et al., 2009; Chen et al., 2011; Kamarudin et al., 2022), lower debt maturity (Gomariz and Ballesta, 2014) and accounting conservatism (Garcia Lara et al., 2009). Other studies highlighted the impact of ownership type on firms’ investment efficiency, such as government and foreign ownership (Tran, 2020), state-owned enterprises and privatization (O’Toole et al., 2016) and family ownership (Shahzad et al., 2019a). However, very few studies have examined the impact of institutional ownership (IO) on earnings management (EM) and IE (Cao et al., 2020). IO is an important corporate governance (CG) mechanism that can have significant effects on minimizing information asymmetry and supervising the agent’s actions (Menshawy et al., 2021). Focusing on IO is also important because institutional owners are actively involved in the firm portfolio and have efficient access to information and more disclosure requirements. This may reduce the agency problem, affecting corporate management practices, including undertaking investment decisions (McCahery et al., 2016)…

2.پیشینه نهادی

  در اواخر دهه 1980، دولت مصر با پیروی از برنامه خصوصی سازی و اصلاح بورس اوراق بهادار با صدور قانون بازار سرمایه 95 برای 1992 اصلاحات اقتصادی جدی را در حرکت به سمت اقتصاد آزاد ارائه کرد. به دنبال آن، برای مصر ضروری بود که استانداردهای حسابداری بین‌المللی را برای بهبود محیط افشا، جذب سرمایه‌گذاری خارجی و حمایت از تحولات اقتصادی مورد نظر بپذیرد. در سال 1997، مصر به دنبال هماهنگی استانداردهای محلی خود با استانداردهای بین المللی بود. صورت های مالی منتشر شده توسط شرکت های فهرست شده مصری به دلیل ضعف های صنعت تحلیل مالی و عدم افشاء پیش بینی های سود، منبع اصلی اطلاعات مالی باقی مانده است. بنابراین، معاملات بازار سهام به شدت از داده‌های حسابداری، به ویژه سود، استفاده می‌کند و ارزش حیاتی رقم سود در این بازار را برجسته می‌کند (دیاب و همکاران، 2021)…

2. An institutional background In the late 1980s, the Egyptian Government introduced serious economic reforms moving toward a free economy by following a privatization program and reforming the Stock exchange by issuing the Capital Market Law 95 for 1992. Then, it was imperative for Egypt to embrace international accounting standards to enhance the disclosure environment, attract foreign investment and support the contemplated economic developments. In 1997, Egypt sought to harmonize its local standards with international ones. Financial statements issued by the Egyptian listed firms remain the principal source of financial information because of the weaknesses of the financial analysis industry and the lack of disclosure of earnings forecasts. Thus, the stock market transactions draw heavily on accounting data, particularly earnings, highlighting the crucial value of the earnings figure in this market (Diab et al., 2021)…

3.1 مدیریت سود و کارایی سرمایه گذاری

بر اساس تئوری نمایندگی، مدیران برای دستیابی به منافع خود با سرمایه گذاری وجه نقد آزاد در پروژه های ارزش خالص جاری منفی، تمایل بیشتری به رفتارهای بیش سرمایه گذاری دارند (جنسن و مکلینگ، 1976). کیفیت گزارشگری مالی ممکن است این رفتارهای فرصت طلبانه را محدود کند. علاوه بر این، زمانی که شرکت‌ها مستعد کم سرمایه‌گذاری هستند، کیفیت گزارشگری مالی می‌تواند دسترسی شرکت‌ها به منابع مالی را افزایش دهد و احتمال کم سرمایه‌گذاری را محدود کند (لارا و همکاران، 2016). از این رو، از لحاظ نظری، بی‌نظمی‌های گزارش‌گری مالی مانند رویه های EM ممکن است IE را بدتر کند. ادبیات موجود نشان می دهد که گزارشگری مالی با کیفیت بالا می تواند کارایی شرکت ، از جمله IE را افزایش دهد (بیدل و همکاران، 2009؛ کامارودین و همکاران، 2022). در زمینه ایالات متحده ، وردی (2006) نشان داد که کیفیت گزارش می تواند IE را افزایش دهد. شهزاد و همکاران (2019b) با تمرکز بر بازار پاکستان، رابطه مثبتی بین کیفیت گزارشگری مالی و IE یافتند. در همین راستا، لارا و همکاران (2016) متوجه شدند که محافظه کاری حسابداری می تواند به سرمایه گذاری در پروژه های محتاطانه تر کمک کند. همچنین، برخی از مطالعات افشاء بیشتر را با مدیریت بهتر منابع شرکت مرتبط می‌دانند (زامیر و همکاران، 2022). چنگ و همکاران (2013) نشان دادند پس از افشاء بیشتر، IE بهبود یافته است. به همین ترتیب، سایر محققان تسهیل دسترسی به اطلاعات مالی را با اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری بهتر مرتبط می دانند (بیدل و همکاران، 2009؛ چن و همکاران، 2011)…

3.1 Earnings management and investment efficiency According to the agency theory, managers are more likely to engage in overinvestment behaviors to achieve their benefits by investing free cash in negative net present value projects (Jensen and Meckling, 1976). Financial reporting quality may restrict these opportunistic behaviors. Further, when firms are prone to underinvestments, financial reporting quality can enhance firms’ access to financial resources, constraining the probability of underinvestments (Lara et al., 2016). Hence, theoretically, financial reporting irregularities such as EM practices may deteriorate IE. The existing literature suggests that high-quality financial reporting can enhance corporate efficiency, including IE (Biddle et al., 2009; Kamarudin et al., 2022). In the US context, and Verdi (2006) showed that reporting quality could enhance IE. Focusing on the Pakistani market, Shahzad et al. (2019b) found a positive relationship between financial reporting quality and IE. Relatedly, Lara et al. (2016) noticed that accounting conservatism can contribute to investing in more prudent projects. In this regard, some studies linked more disclosures to better management of corporate resources (Zamir et al., 2022). Cheng et al. (2013) observed an improved IE following more disclosures. Relatedly, other scholars linked facilitating access to financial information to taking better investment decisions (Biddle et al., 2009; Chen et al., 2011)…

 4.1 جمع آوری نمونه و داده ها

 نمونه ما شامل تمام شرکت‌های فهرست‌شده در EGX100 در دوره 2014-2019، به استثنای بانک‌ها و شرکت های مالی،  صنایع انرژی و خدمات شهری و صنایعی با مشاهدات سالانه کم می باشد. ما همچنین برخی از شرکت‌هایی را که داده‌های ناقص داشتند در طول دوره حذف نمودیم ، که همانطور که در جدول 1 نشان داده شده است منجر به نمونه نهایی 372 مشاهده شد. داده‌ها به صورت دستی از گزارش‌های سالانه شرکت‌ها و گزارش‌های حاکمیتی که از شرکت انتشار اطلاعات مصر به دست آمده است، و قیمت سهام از پایگاه‌داده تامسون رویتر جمع‌آوری می‌شود…

4.1 Sample and data collection Our sample consists of all firms listed on EGX100 during the period 2014–2019, excluding banking and finance, energy and utility industries and industries with the fewest year observations. We also discarded some firms with missing data during the period, resulting in a final sample of 372 observations, as shown in Table 1. Data are collected manually from firms’ annual reports and governance reports obtained from Egypt for Information Dissemination Company, and stock prices are collected from Thomson Reuter’s database…

6.جمع بندی

این تحقیق به بررسی تأثیر EM و IO بر IE می پردازد. همچنین تأثیر IO بر رابطه بین EM و IE را بررسی می کند. به طور کلی، نتایج نشان از وجود یک رابطه منفی بین EM و IE و یک رابطه مثبت بین IO و IE دارند. علاوه بر این، نتایج نشان داد که IO می‌تواند پیامدهای منفی EM بر IE را کاهش دهد. تجزیه و تحلیل تکمیلی شواهد قوی در مورد نقش حاکمیتی IO غیر حساس به فشار ارائه کرد، زیرا رابطه مثبتی با IE دارد و می‌تواند به طور موثر پیامدهای منفی EM بر IE را کاهش دهد. با این حال، IO حساس ممکن است در نظارت بر فعالیت های شرکت ها موثر نباشد (عبدجلیل و عبدالرحمن، 2010). بنابراین، یافته‌های ما از نقش مکانیسم‌های CG، یعنی IO، در رابطه با IE پشتیبانی می‌کند، که نشان می‌دهد IO می‌تواند به عنوان یک مکانیسم نظارتی مؤثر عمل کند که مدیریت را از اتخاذ تصمیم‌های سرمایه‌گذاری ناکارآمد باز می‌دارد (بیمو و همکاران، 2022)…

6.Conclusion This research investigates the effect of EM and IO on IE. It also examines the effect of IO on the relationship between EM and IE. Overall, the results revealed a negative relationship between EM and IE and a positive relationship between IO and IE. Moreover, the results indicated that IO could mitigate the negative implications of EM for IE. The additional analysis presented robust evidence on the governance role of pressure-insensitive IO, as it has a positive relationship with IE and it can effectively mitigate the negative implications of EM on IE. However, sensitive IO might not be effective in monitoring firms’ activities (Abdul Jalil and Abdul Rahman, 2010). Thus, our findings support the role of CG mechanisms, namely, IO, concerning IE, indicating that IO can work as an effective monitoring mechanism preventing management from undertaking inefficient investment decisions (Bimo et al., 2022)…

فرضیات

H1. بین مدیریت سود و کارایی سرمایه گذاری در شرکت های مصری رابطه منفی وجود دارد.
H2. بین مالکیت نهادی و کارایی سرمایه گذاری در شرکت های مصری رابطه مثبت وجود دارد.
H3. رابطه منفی بین مدیریت سود و کارایی سرمایه گذاری در شرکت های مصری را می توان با مالکیت نهادی تعدیل کرد.

H1. There is a negative relation between earnings management and investment efficiency in Egyptian firms.
H2. There is a positive relationship between institutional ownership and investment efficiency in Egyptian firms.
H3. The negative relation between earnings management and investment efficiency in Egyptian firms can be moderated by institutional ownership.