پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
این مقاله علمی پژوهشی (ISI) به زبان انگلیسی از نشریه الزویر مربوط به سال ۲۰۲۲ دارای ۱۴ صفحه انگلیسی با فرمت PDF و ۳۳ صفحه ترجمه فارسی به صورت فایل WORD قابل ویرایش می باشد در ادامه این صفحه لینک دانلود رایگان مقاله انگلیسی ، بخشی از ترجمه فارسی مقاله و لینک خرید آنلاین ترجمه ی کامل مقاله موجود می باشد
کد محصول: H755
سال نشر: ۲۰۲۲
نام ناشر (پایگاه داده): الزویر
نام مجله: International Review of Economics and Finance
نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
تعداد صفحه انگلیسی: ۱۴ صفحه PDF
تعداد صفحه ترجمه فارسی: ۳۳ صفحه WORD
قیمت فایل ترجمه شده: ۶۶۰۰۰ تومان
عنوان کامل فارسی:
مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۲ : آیا آزادسازی بازار سهام ، همزمانی قیمت سهام را کاهش می دهد؟ شواهدی از اتصال سهام شانگهای-هنگ کنگ
عنوان کامل انگلیسی:
Does stock market liberalization reduce stock price synchronicity? Evidence from the Shanghai-Hong Kong Stock Connect
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله به صورت کامل ترجمه شده برای خرید ترجمه کامل مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (لینک دانلود بلافاصله بعد از خرید نمایش داده می شود)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
چکیده فارسی
در این مطالعه تأثیر آزادسازی بازار سهام بر همزمانی قیمت سهام را با استفاده از سیاست جدید اصلاحی آزادسازی بازار سهام در چین در زمینه متصل کردن بازار سهام شانگهای-هنگ کنگ (SHSC)، به عنوان یک طرح نیمه آزمایشی، بررسی می‌کنیم. آنالیز تفاوت در تفاوت نشان می دهد که اجرای SHSC به طور معناداری همزمانی قیمت سهام شرکت های واجد شرایط پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار شانگهای را کاهش می دهد و این تاثیر عمدتاً در شرکت های پذیرفته شده ای که درجه “باز بودن” آنها کمتر است ،وجود دارد. علاوه بر این، ما اثبات می کنیم که SHSC شفافیت اطلاعات و فراوانی افشاء داوطلبانه را ارتقا می دهد. در نهایت، دریافتیم که SHSC بر همزمانی قیمت سهام شرکت های واجد شرایط پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار هنگ کنگ تأثیر نمی گذارد.
کلمات کلیدی: آزادسازی بازار سهام، همزمانی قیمت سهام، اتصال بازار سهام شانگهای-هنگ کنگ، کارایی اطلاعات
۱.مقدمه
از دهه ۱۹۸۰، بسیاری از کشورهای نوظهور بازار سرمایه خود را آزاد کرده اند. آزادسازی بازار سهام هزینه سهام شرکت ها را کاهش می دهد (هنری، ۲۰۰۰)، عملکرد عملیاتی شرکت ها را توسعه داده (میتون، ۲۰۰۶)، و نوآوری را تقویت می کند (موشیریان و همکاران، ۲۰۲۱). مهم‌ترین هدف آزادسازی بازار سهام، قانون زدایی یا حذف محدودیت‌های تجاری سرمایه‌گذاران خارجی در بازار سهام آنها و ایجاد شرایط مطلوب برای جذب سرمایه‌های خارجی به سمت شرکت‌های داخلی است. سرمایه‌گذاری‌های خارجی در بورس می‌تواند نظارت و حاکمیت شرکت‌های داخلی را تقویت کند (گل و همکاران، ۲۰۱۰)، محیط اطلاعاتی را بهبود بخشد (فنگ و همکاران، ۲۰۱۵)، و کارایی بازار را افزایش دهد (کیم و سینگال، ۲۰۰۰؛ رجب و بوغرارا، ۲۰۱۳). همزمانی قیمت سهام یا تغییر بازده سطح شرکت، منعکس کننده درجه اطلاعات خاص شرکت است که در قیمت سهام گنجانده شده است و یک شاخص مهم برای اندازه گیری کارایی اطلاعاتی بازار سهام است (دورنف و همکاران، ۲۰۰۴؛ هاتون و همکاران، ۲۰۰۹؛ جین و همکاران. مایرز، ۲۰۰۶؛ مورک و همکاران، ۲۰۰۰). مطالعات قبلی نشان داده اند که آزادسازی بازار سهام برای کاهش همزمانی قیمت سهام مفید است. لی و همکاران (۲۰۰۴) نشان می دهند که تغییرات سطح شرکت به طور مثبت با باز بودن بازار سرمایه در سطح کشور در اقتصادهای نوظهور با نهادهای شفاف مرتبط است. گل و همکاران (۲۰۱۰) نشان می دهد که همزمانی بازده سهام با مالکیت خارجی همبستگی معکوس دارد…
۶.جمع بندی
ما از اجرای SHSC به عنوان یک طرح نیمه آزمایشی برای بررسی تأثیر آزادسازی بازار سهام بر همزمانی قیمت سهام استفاده می‌کنیم. نمونه ما شامل مشاهدات سال-شرکت برای شرکت های پذیرفته شده چینی در بازار سهام A در دوره ۲۰۰۸ تا ۲۰۱۹ است. نتایج نشان داد که همزمانی شرکت‌های واجد شرایط پس از اجرای SHSC در مقایسه با شرکت‌های غیر واجد شرایط کاهش معناداری را تجربه می‌کند، و این اثر در شرکت‌هایی با درجه باز بودن مالی پایین‌تر ، معنادارتر است. تجزیه و تحلیل بیشتر نشان می دهد مکانیسم های افزایش شفافیت اطلاعات و فراوانی افشاء داوطلبانه مدیریت در آزادسازی بازار سهام باعث کاهش همزمانی می شود. همچنین دریافتیم که تأثیر منفی آزادسازی بازار سهام بر همزمانی در شرکت‌های واجد شرایط پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار هنگ کنگ ناچیز است. بنابراین، اجرای SHSC محتوای اطلاعاتی قیمت گذاری را بهبود می بخشد، در نتیجه کارایی اطلاعات بازار سهام چین را افزایش می دهد. با ادغام اقتصاد جهانی، بازارهای سرمایه کشورهای نوظهور مانند چین به طور فزاینده ای باز می شوند. از این رو، این مقاله برای سرمایه‌گذاران خارجی برای درک سیاست‌ها و مقررات و جستجوی فرصت‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای سهام چین مفید است.
Abstract
Using a recent reform policy of stock market liberalization in China, the Shanghai-Hong Kong Stock Connect(SHSC), as a quasi-natural experiment, we investigate the effect of stock market liberalization on stock price synchronicity. The difference-in-difference analysis suggests that the implementation of the SHSC significantly reduces stock price synchronicity of eligible firms listed in the Shanghai Stock Exchange, and this effect mainly exists in listed firms with a lower degree of openness. Furthermore, we document that the SHSC promotes information transparency and voluntary disclosure frequency. At last, we find that the SHSC does not affect stock price synchronicity of eligible firms listed in the Hong Kong Stock Exchange.
Keywords: Stock market liberalization, Stock price synchronicity, Shanghai-Hong Kong Stock Connect, Information efficiency
۱.Introduction
Since the 1980s, many emerging market countries have liberalized their capital market successively. Stock market liberalization decreases the firms’ cost of equity capital(Henry, 2000), develops the operating performance of firms(Mitton, 2006), and promotes innovation(Moshirian et al., 2021). The most important aim of stock market liberalization is to deregulate or remove trading restrictions of foreign investors in their stock market, and allow foreign capital to flow into local enterprises. Foreign portfolio investments could strengthen the supervision and governance of local firms (Gul et al., 2010), improve information environment (Fang et al., 2015), and increase market efficiency (Kim & Singal, 2000; Rejeb & Boughrara, 2013). Stock price synchronicity or firm-specific return variation reflects the degree of firm-specific information impounded into stock prices and is an important index to measure informational efficiency of stock market (Durnev et al., 2004; Hutton et al., 2009; Jin & Myers, 2006; Morck et al., 2000). Prior literature found that stock market liberalization is beneficial to lower stock price synchronicity. Li et al. (2004) show firm-specific variations are positively associated with country-level capital market openness in emerging market economies with sound institutions. Gul et al. (2010) document that stock return synchronicity is inversely correlated with foreign ownership…
۶.Conclusion
We use the implementation of the SHSC as a quasi-natural experiment to examine the impact of stock market liberalization on stock price synchronicity. Our sample consists of firm-year observations for Chinese listed firms in the A-share market during the period from 2008 to 2019. We find that the synchronicity of eligible firms experiences a significant drop after the implementation of the SHSC compared with non-eligible firms, and the effect is more significant in the firms with a lower degree of financial openness. Further analysis shows the mechanism that stock market liberalization reduces synchronicity is the increase of information transparency and the management voluntary disclosure frequency. We also find that the negative impact of the stock market liberalization on synchronicity is insignificant for eligible firms listed in Hong Kong Stock Exchange. Therefore, the implementation of the SHSC improves pricing informativeness, thus enhancing information efficiency of the Chinese stock market. With the integration of the world economy, capital markets of emerging countries such as China are increasingly opening up. Hence, this paper is helpful to foreign investors to understand the policies and regulations, and to seek investment opportunities in Chinese stock markets…
| مقالات مرتبط با این موضوع |
|
دانلود مقاله انگلیسی رشته اقتصاد با ترجمه تخصصی مقاله انگلیسی درباره بازار سهام با ترجمه |