پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
این مقاله علمی پژوهشی (ISI) به زبان انگلیسی از نشریه الزویر مربوط به سال ۲۰۲۱ دارای ۱۹ صفحه انگلیسی با فرمت PDF می باشد در ادامه این صفحه لینک دانلود رایگان مقاله انگلیسی و بخشی از ترجمه فارسی مقاله موجود می باشد.
کد محصول: H600
سال نشر: ۲۰۲۱
نام ناشر (پایگاه داده): الزویر
نام مجله: Journal of International Money and Finance
نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)
تعداد صفحه انگلیسی: ۱۹ صفحه PDF
عنوان کامل فارسی:
مقاله انگلیسی ۲۰۲۱ : اثرات مشترک عدم قطعیت سیاست اقتصادی و ویژگی های شرکت بر ساختار سرمایه: شواهدی از شرکت های ایالات متحده
عنوان کامل انگلیسی:
The joint effects of economic policy uncertainty and firm characteristics on capital structure: Evidence from US firms
برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
وضعیت ترجمه: این مقاله تاکنون ترجمه نشده برای سفارش ترجمه ی مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (کد مقاله:H600)
مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه) بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید
چکیده فارسی:
این مطالعه به طور تجربی بررسی می کند که چگونه عدم قطعیت سیاست اقتصادی (EPU) و ویژگی های شرکت به طور مشترک بر تصمیمات ساختار سرمایه شرکت های ایالات متحده تأثیر می گذارند. در این مطالعه با استفاده از جامع ترین معیار موجود EPU ،از طریق اتخاذ EPU برای تعامل با ویژگی های شرکت در مدل های رگرسیون پانل پویا و کنترل عدم قطعیت اقتصاد عمومی و بحران های مالی، یک چارچوب تحقیقاتی را ارائه می کنیم. نتایج ما نشان می دهد که ویژگی های EPU و شرکت به طور مشترک در شکل گیری تصمیمات تامین مالی-بدهی شرکت ها مهم هستند. اثرات حاشیه ای ویژگی های یک شرکت در نسبت بدهی، ثابت نیست اما با تغییر EPU حتی از نظر علامت ، تغییر می کند. اثر حاشیه ای EPU بر نسبت بدهی در تمامی شرکت ها یکسان نیست به دلیل این که شرکت ها ویژگی های مختلف دارند و می تواند برای برخی از شرکت ها مثبت باشد در حالی که برای برخی دیگر منفی است. با این حال ، به طور متوسط ، افزایش EPU از نظر اقتصادی باعث کاهش معناداری در نسبت بدهی شرکت ها می شود.
واژه های کلیدی: عدم قطعیت سیاست اقتصادی ، ویژگی های شرکت ، ساختار سرمایه ، شرکت های آمریکایی
۱.مقدمه
آیا عدم قطعیت سیاست اقتصادی (EPU) برای تصمیم گیری های ساختار سرمایه مهم است؟ آیا تأثیر ویژگی های شرکت روی اهرم با علائم پیش بینی شده نظری ،ثابت است؟ چگونه EPU می تواند به طور مشترک ، نه به طور مستقل ، با ویژگی های شرکت در شکل گیری تصمیمات تأمین مالی-بدهی شرکت ها عمل کند؟ مطالعه حاضر سعی دارد با انگیزه ملاحظات نظری و تجربی شرح داده شده در ذیل ، این سوالات را بررسی کند…
۷.خلاصه و نتیجه گیری
مطالعات پیشین این احتمال که عدم قطعیت سیاست اقتصادی و ویژگی های شرکت می توانند به طور مشترک ، نه به صورت مستقل ، بر تصمیمات ساختار سرمایه تأثیر بگذارند، را نادیده گرفته اند. برای پرکردن این شکاف ، مطالعه حاضر اثرات اهرمی مشترک EPU و ویژگی های شرکت ها را برای کمپانی های آمریکایی بررسی می کند. ما یک چارچوب تحقیقاتی را با الهام از رویکرد فاما و فرنچ (۲۰۰۲) ارائه می دهیم که به EPU و ویژگی های شرکت اجازه می دهد تا شرایط تعاملی را در مدل های رگرسیون پانل پویا، تشکیل دهند تا به طور مشترک اهداف و سپس نسبت بدهی دفتری یا بازاری واقعی مشخص شود. ما جامع ترین معیار EPU و همچنین یکی از مولفه های آن را – پرکاربردترین اخبار مبتنی بر شاخص EPU – را برای اهداف تطبیقی در نظر می گیریم. ما همچنین عدم قطعیت اقتصاد عمومی (GEU) و بحران های مالی جهانی را کنترل می کنیم. ما می توانیم نتایج جدیدی را با استفاده از چارچوب تحقیقاتی بدست آوریم و از طریق پیامدهای EPU این نتایج برای اهرم شرکت ها تجزیه و تحلیل انجام دهیم. نتایج اصلی به شرح ذیل خلاصه شده است …
Abstract
This study explores empirically how economic policy uncertainty (EPU) and firm characteristics jointly affect the capital structure decisions of US firms. Using the most comprehensive measure of EPU available, we conceive a research framework by allowing EPU to interact with firm characteristics in dynamic panel regression models, and control for general economic uncertainties and financial crises. Our results reveal that EPU and firm characteristics are jointly important in shaping companies’ debt-financing decisions. The marginal effects of a firm’s characteristics on debt ratios are not constant but change with EPU even in their signs. The marginal effect of EPU on debt ratios is not uniform in the cross-section due to firms having different characteristics and can be positive for some firms while negative for others. However, on average, a rise in EPU would cause economically significant declines in the debt ratios of firms.
Keywords: Economic policy uncertainty, Firm characteristics, Capital structure, US firms
۱.Introduction
Is economic policy uncertainty (EPU) important for capital structure decisions? Are the effects of firm characteristics on leverage constant with theoretically predicted signs? How might EPU work jointly, not independently, with firm characteristics in shaping corporate debt-financing decisions? The present study attempts to probe into these questions, motivated by the theoretical and empirical considerations detailed below…
۷.Summary and conclusion
Previous studies have ignored the possibility that economic policy uncertainty and firm characteristics can jointly, not just respectively, affect capital structure choices. As an endeavour to fill the void, the present study investigates the joint leverage effects of EPU and firm characteristics, for US companies. Inspired by Fama and French’s (2002) approach, we propose a research framework that allows EPU and firm characteristics to form interaction terms in the dynamic panel regression models to jointly determine target and hence actual book or market debt ratio. We consider the most comprehensive measure of EPU, as well as one of its components – the most widely used news-based EPU index – for comparison purposes. We also control for general economic uncertainty (GEU) and global financial crises. Thanks to the research framework, we are able to obtain novel results, and conduct analyses of the EPU implications of these results for corporate leverage. The main conclusions are summarized as follows…