مقاله انگلیسی جریان اطلاعات بین بازده سهام بازارهای پیشرفته و اقتصادهای نوظهور آفریقا

عنوان فارسی:

جریان اطلاعات بین بازده سهام بازارهای پیشرفته و اقتصادهای نوظهور آفریقا

عنوان انگلیسی:

Information flow between stock returns of advanced markets and emerging African economies

کد محصول: H1087

سال نشر: ۲۰۲۵

نام ناشر (پایگاه داده): الزویر

نام مجله: Research in International Business and Finance

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research Article)

متغیر : دارد

فرضیه: ندارد

مدل مفهومی: مدل ریاضی دارد

پرسشنامه : ندارد

تعداد صفحه انگلیسی: ۱۷ صفحه PDF

برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

وضعیت ترجمه: این مقاله تاکنون ترجمه نشده برای سفارش ترجمه تخصصی مقاله بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید (کد مقاله:H1087)

مقالات مرتبط با این موضوع: برای مشاهده سایر مقالات مرتبط با این موضوع (با ترجمه و بدون ترجمه)  بر روی دکمه ذیل کلیک نمایید

چکیده

این مقاله از تکنیک‌های آنتروپی انتقال برای بررسی جریان‌های اطلاعاتی بازده روزانه بازار سهام بین بازارهای پیشرفته و اقتصادهای نوظهور آفریقایی استفاده کرده است. ما انتقال اطلاعات را در دوره‌های مختلف شوک‌های جهانیشامل رویداد نرمال‌سازی بانک فدرال رزرو پس از بحران مالی جهانی، شوک‌های قیمت نفت، برگزیت، جنگ تجاری ایالات متحده و چین، و کووید-۱۹ مدل‌سازی کردیم. مبادلات اطلاعاتی از بازارهای پیشرفته به بازارهای آفریقایی متوسط، گهگاه مختلط و غیرقابل توجه بود، که فضا را برای تنوع سبد سهام فراهم می‌کند. ما همچنین پیشرفت‌هایی را در مورد فرآیند یکپارچگی بین بازارهای توسعه یافته و آفریقایی بر اساس تبادلات اطلاعاتی کشف کردیم. یافته‌های ما از تبادلات اطلاعاتی نشان می‌دهد که بازارهای سهام آفریقای جنوبی، مصر، نیجریه و کنیا فرآیند یکپارچگی را جلوتر از همتایان خود شروع کرده‌اند. برای بررسی استحکام نتایج خود، ما از تکنیک همبستگی چندگانه موجک (WMC) با مدل‌سازی رابطه چندساختاری بین همه بازارهای سهام استفاده کردیم و یکپارچگی سریع بین بازار سهام آفریقای جنوبی و بازارهای توسعه یافته را تأیید کردیم. نتایج WMC همچنین نشان داد که فرصت‌های تنوع سبد سهام در کوتاه مدت امکان‌پذیر است. این نتایج پیامدهای مهمی برای استراتژی‌های مدیریت ریسک بهینه و اقدامات سیاستی برای کنترل بازارها برای مقاومت در برابر شوک‌ها ارائه می‌دهد.

کلمات کلیدی: سهام آفریقایی، انتقال اطلاعات، بازارهای پیشرفته، آنتروپی

۱-مقدمه

اقتصادهای نوظهور به دلیل پتانسیل رشد و بازده نسبتاً بهتر خود، مرکز توجه اکوسیستم سرمایه‌گذاری جهانی بوده‌اند. این امر توسط اگی (۲۰۲۳) تایید می‌شود، که معتقد است سهام بازارهای نوظهور به دلیل نقش مهمی که در تنوع سبد سهام ایفا می‌کنند، برای سرمایه‌گذاران جذاب است. دی باک و همکاران (۲۰۲۰) همچنین اظهار داشتند که مشارکت خارجی در بازارهای نوظهور و مرزی از زمان بحران مالی جهانی به طور قابل توجهی رشد کرده است. اگرچه بازارهای سهام در آفریقا از نظر ساختار، مقررات، نقدینگی و عمق بازار از بازارهای پیشرفته عقب هستند، اما پتانسیل و چشم‌انداز آنها همچنان آنها را در کانون توجه ملاحظات سرمایه‌گذاری قرار می‌دهد. به عنوان مثال، آسافو ادجی و همکاران (۲۰۲۰) نشان دادند که سرمایه‌گذاری در سهام آفریقایی در افق کوتاه مدت ، احتمال کمی دارد که در معرض عدم قطعیت سیاست اقتصادی قرار گیرد. با این حال، نظام سرمایه‌گذاری فعلی به دلیل فناوری، محصولات دیجیتال و رژیم‌های بازار آزاد مداوم، منجر به ارتباط و وابستگی بازار شده است، همانطور که توسط لو و همکاران (۲۰۱۸) پشتیبانی می‌شود، که استدلال می‌کردند جهانی‌سازی و آزادسازی مالی، جریان اطلاعات را بین بازارهای سهام تسریع کرده است…

۳.۱داده‌ها و متغیرها

داده‌ها شامل داده های سه بازار توسعه یافته – دو کشور و یک بلوک منطقه‌ای (به ترتیب ایالات متحده آمریکا، انگلستان و منطقه یورو)، و نه بازار آفریقایی است. برای بازار ایالات متحده، این مطالعه از بازده سهام S&P 500 و بازده FTSE 100 برای بازار انگلستان استفاده کرد. ما همچنین از شاخص Euro Stoxx 50، شاخص پیشرو سهام ممتاز اروپا که ۵۰ سهام از ۱۱ کشور منطقه یورو را پوشش می‌دهد، استفاده کردیم. در مورد بازار آفریقا، این مطالعه به بازده سهام کشورهای زیر متکی بود: آفریقای جنوبی، مصر، مراکش، تونس، نیجریه، کنیا، موریس، غنا، و BRVM (بازار سهام منطقه‌ای که به کشورهای فرانسوی زبان غرب آفریقا خدمات می‌دهد). ما از رویکرد اووسو جونیور و همکاران (۲۰۲۴)، یو و همکاران (۲۰۲۲) و نیاکوروکووا (۲۰۲۱) برای اتخاذ بازده سهام برای تجزیه و تحلیل جریان اطلاعات پیروی کردیم…

۵.نتیجه‌گیری‌ها و توصیه‌ها

به گفته اکبری و همکاران (۲۰۲۱)، در حالی که یکپارچگی اقتصادی با بازارهای جهانی حاصل شده است، یکپارچگی مالی می‌توانست سریعتر از این باشد. این مطالعه به دنبال ارزیابی چگونگی انتقال اطلاعات بین برخی از بازارهای توسعه یافته (ایالات متحده آمریکا، انگلستان و منطقه یورو) و اقتصادهای نوظهور آفریقایی بود. ویژگی‌های فرضیه بازار ناهمگن و انطباقی نشان داده است که فعالان بازار به طور متفاوتی به مجموعه یکسانی از اطلاعات در بازار واکنش نشان می‌دهند. به این ترتیب، سنجش اینکه چگونه سرمایه‌گذاران در برخی از بازارهای توسعه یافته و آفریقایی به تحولات مهم اقتصادی و سیاسی از جمله نرمال‌سازی فدرال رزرو، سقوط جهانی نفت، برگزیت، جنگ تجاری ایالات متحده و چین و کووید-۱۹ واکنش نشان داده‌اند، ضروری است. هدف از این مطالعه کمک به سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران برای نظارت بر روندهای رفتاری در طول زمان و پیوندهای اقتصادی است. مطالعات گذشته همبستگی‌ها، سرریزها و انتقال ریسک را ارزیابی کرده‌اند. با این حال، این روش‌ها نتوانستند سطح یا قدرت انتقال اطلاعات بین بازارهای سهام را آشکار کنند. اینجاست که آنتروپی انتقال به عنوان یک ابزار قدرتمند برای رمزگشایی قدرت انتقال اطلاعات به کار می‌آید…

ABSTRACT

This article used transfer entropy techniques to examine information flows of daily stock market returns between advanced markets and emerging African economies. We modelled the information transfers across different periods of global shocks – the Federal Reserve Bank normalisation post the Global Financial Crisis, oil price shocks, BREXIT, the U.S.-China trade war, and COVID-19. Information interactions from advanced to African markets were moderate, occasionally mixed, and insignificant, leaving room for portfolio diversification. We also discovered some progress regarding the integration process between the developed and African markets on the back of noticeable information exchanges. Our findings from the information exchanges indicate that the stock markets of South Africa, Egypt, Nigeria, and Kenya have led the integration process ahead of their peers. To robust-check our results, we employed the wavelet multiple correlation (WMC) technique by modelling the multi-structure relationship among all the stock markets and confirmed the fast integration between the South African stock market and the developed markets. Our WMC results also revealed that portfolio diversification opportunities are feasible in the short term. The results present important implications for optimal risk management strategies and policy measures to anchor markets to withstand shocks.

Keywords: African stocks, Information transfer, Advanced markets, Entropy

۱.Introduction

Emerging economies have been the centre of attraction to the global investment ecosystem because of their growth potential and relatively better returns. This is supported by Agyei (2023), who contends that equities of emerging markets appeal to investors due to the crucial role they play in portfolio diversification. De Bock et al. (2020) also asserted that foreign participation in emerging and frontier markets has grown significantly since the global financial crisis. Although stock markets in Africa are lagging advanced markets in structure, regulation, liquidity, and market depth; their potential and outlook continue to put them in the limelight for investment considerations. For example, Asafo-Adjei et al. (2020) revealed that investments in African stocks at the short end of the horizon are least prone to economic policy uncertainty. In portfolio diversification, emerging markets come in handy to serve this purpose. However, the current investment dispensation has led to market connectedness due to technology, digital products, and continuous open market regimes, as supported by Lu et al. (2018), who argued that globalisation and financial liberalisation have prompted information flow among stock markets…

۳.۱.Data and variables

The data covers three developed markets – two countries and a regional bloc (the U.S.A., U.K., and Eurozone respectively), and nine African markets. For the U.S. market, the study employed stock returns of the S&P 500 and the returns of the FTSE 100 for the U.K. market. We also employed the Euro Stoxx 50 index, Europe’s leading blue-chip index covering 50 stocks from 11 Eurozone countries. About the African market, the study relied on stock returns of the following countries: South Africa, Egypt, Morocco, Tunisia, Nigeria, Kenya, Mauritius, Ghana, and the BRVM (the regional stock market serving the Francophone West African countries). We followed the approach by Owusu Junior et al. (2024), Yue et al. (2022), and Nyakurukwa (2021) to adopt stock returns for the information flow analysis…

۵.Conclusions and recommendations

According to Akbari et al. (2021), while economic integration has been achieved with global markets, financial integration could have been faster. The study sought to assess how information is transmitted between some developed markets (U.S.A., U.K. and Eurozone) and emerging African economies. The angle of this research is essential because of the weight of information in financial markets. Properties of the heterogeneous and adaptive market hypothesis have shown that market participants react differently to the same set of information in the market. To this end, it is imperative to gauge how investors in some developed and African markets reacted to significant economic and political developments ranging from the Fed normalisation, global oil crash, Brexit, the U.S. – China trade war, and COVID-19. This intends to help investors and policymakers to monitor behavourial trends across time and economic ties. Past studies have assessed correlations, spillover, and risk transfers. However, those methods failed to disclose the level or strength of information transfers among securities. This is where transfer entropy comes in handy as a powerful tool to decipher the power of information transmission…