مقاله ترجمه شده بودجه بندی سرمایه ای و جریان نقدی خروجی در شرایط عدم اطمینان

 

کد محصول: h12

قیمت فایل ترجمه شده ۱۰۰۰۰ تومان

تعداد صفحه انگلیسی: ۱۶

سال نشر:  ۲۰۰۶

تعداد صفحه ترجمه فارسی: ۱۸

عنوان فارسی:

مقاله ترجمه شده بودجه بندی سرمایه ای و جریان نقدی خروجی در شرایط عدم اطمینان

عنوان انگلیسی:

Capital Budgeting and Initial Cash Outlay (ICO) Uncertainty

چکیده فارسی:

بر طبق بررسی های اخیر، اکثر شرکت ها برای تصمیم گیری در ارزیابی پروژه های سرمایه ای از تنزیل جریانهای نقدی (DCF) استفاده می کنند. روش DCF به طور معمول فرض می کند که مبلغ سرمایه گذاری نقدی اولیه طرح ( ICO ) با اطمینان شناخته شده است. با این حال، بسیاری از جریانهای خروجی اولیه عدم اطمینان قابل توجهی دارند، به ویژه مواردی که مربوط به ساخت تاسیسات جدید هستند. این خطر نه تنها بر ICO تاثیر می گذارد، بلکه سپر مالیاتی استهلاک اتی آن را نیز تحت تاثیر قرار می دهد تجزیه و تحلیل بودجه بندی سرمایه مناسب باید خطر های اضافی را که به دلیل نامشخص بودن ICO وجود دارد را در نظر بگیرد. ما نشان می دهیم که نه شیوه های معمولی بکار گرفته شده در شرکت های بزرگ و نه دو تکنیک متداولی که ادبیات مالی حمایت می کند، نرخ تنزیل تعدیل ریسک ومعادل یقین، خطر ICO را به درستی نشان نمی دهند، تجزیه وتحلیل حساسیت راه موثری است خطر ICO را نشان میدهد، اما ادبیات مالی اغلب تعدیلاتی که برای نشان دادن موثر خطر ICO در تجزیه و تحلیل حساسیت مورد نیاز است چشم پوشی میکند، ما این شکاف در ادبیات را با نشان دادن تاثیر خطر ICO در انحراف استاندارد ارزش خالص پروژه ها پر می کنیم. و بوسیله تحلیل حساسیت با تعدیلات اختصاص یافته در چندین مثال تاثیر خطر ICO را نشان میدهیم

ترجمه بخشی از مقاله

۲. برخورد با ICO در شرایط عدم اطمینان

در بسیاری از تحلیل های بودجه بندی سرمایه ای فرض اطمینان ICO معتبر است برای مثال خرید قطعی قسمتی از تجهیزات با قیمت ثابت گرچه در این جا اگر این تجهیزات خریداری شده نیازمند نصب و راه اندازی می باشد این هزینه های سرمایه ای شده می تواند قابل اندازه گیری و غیر قطعی در زمان شروع ارزیابی پروژه باشند در حقیقت پروژه های بزرگتر می توانند شامل مولفه های بیشتری از عدم اطمینان ICO باشند.

در نمودار ۱ تعدادی از اقلامی که دارای هزینه های اکتساب اساسی در حسابهای دارایی ماشین الات و تجهیزات می باشند را لیست کرده ایم علاوه بر این ها حسابهای دیگری نیز می توانند به ICO پروژه های سرمایه ای مربوط باشند توجه کنید چه تعداد اقلام در چهار دسته در زیر دارایی ماشین الات و تجهیزات (زمین، بهسازی زمین، ساختمان و ماشین الات و تجهیزات آورده شده که میتواند عدم اطمینان فراوانی ابتدای ارزیابی پروژه ها داشته باشد این شرایط هزینه اماده سازی زمین هزینه ساخت ساختمان هزینه نصب و راه اندازی تجهیزات پروژه می باشد در حقیقت بعضی شرکتها برای اجتناب از این عدم اطمینان بجای ساختن یا خرید به اجاره کردن روی می اورند.

علاوه بر اینها از اجزای دیگر ICO سرمایه در گردش مانند موجودی کالا می باشد مبالغ نقدی بعضی اقلام در گام های ارزیابی پروژه مشخص نیست که موجب عدم اطمینان ICO می شود.

برای مدیران توانایی ارزیابی درست ریسک بالقوه پروژه ها مانند ریسک بدهی برای ICO در شرایط عدم اطمینان مهم می باشد اگر ریسک خیلی بزرگ باشد مدیر می تواند پروژه های قبلی را انتخاب کند هرچند npvمورد انتظار پروژه مثبت باشد نتیجه ارزیابی درست ریسک به مدیران اجازه شناسایی سطوح هزینه هایی که به طور کل باعث دوباره ارزیابی کردن پروژه می شود را می دهد با مجهز بودن به این اطلاعات مدیر می تواند در مورد براوردهای مورد نیاز برای تصحیح کردن یا بررسی کردن و یا اینکه ارزش نداشتن سرمایه گذاری ها قبل از پذیرش یا رد آنها تصمیم بگیرد. بر مبنای این تحلیل مدیر می تواند برای از بین بردن متغیرهای ورودی ICO در شرایط عدم اطمینان با مذاکره قیمت ثابت برای بعضی از خدمات و منابع خارج شرکتی تصمیم بگیرد. هزینه های اقلام عدم اطمینان به هزینه های مطمئن تبدیل می شود مدیر می تواند سطوح حیاتی هزینه های پس از راه اندازی را که حیات اقتصادی پروژه را به مخاطره می اندازد شناسایی کند.

اقلام مشترک در هزینه تحصیل اموال، ماشین آلات و تجهیزات

زمین — هزینه های سرمایه ای زمین شامل موارد زیر است که همه آنها به موضوع استهلاک مالیات نیست:

 قیمت خرید
کمیسیون ، مجوز، یا هزینه پرداخت شده توسط خریدار
هزینه اختتامیه
هزینه نظرسنجی املاک و مستغلات
ارزیابی ویژه برای پیشرفت های محلی (به عنوان مثال، مانند پیاده رو، چراغ های خیابانی، فاضلاب و سیستم های زهکشی)
هزینه لازم برای آماده سازی زمین برای مقاصد خود (به عنوان مثال، درجه بندی، پر شدن، تخلیه، و پاکسازی)
بهبودزمین — از هزینه های سرمایه ای بهبود زمین شامل موارد زیر است — همه موضوع استهلاک مالیات می باشند:
هموار سازی
نرده کشی
محوطه
نورپردازی فضای باز

ساختمان — هزینه های سرمایها ی ساختمان به شرح زیر است — که همه آنها موضوع استهلاک مالیات هستند:
قیمت خرید ساختمان های موجود (قدیمی یا جدید) ، و یا هزینه های ساخت و ساز از تخریب تا پایان ساخت
هزینه تحمل شده در بازسازی و یا تغییر ساختمان خریداری شده برای آماده شدن برای مقاصد مورد نظر
هزینه های حرفه ای (به عنوان مثال، معماری، مهندسی، و هزینه های قانونی) و ساخت و ساز
اجازه ها و پروانه
ماشین آلات و تجهیزات — هزینه های سرمایه ا ی ماشین آلات و تجهیزات عبارتند از
(که همه آنها درموضوع استهلاک مالیات) :
قیمت خرید
هزینه های حمل و نقل (به عنوان مثال، حمل و نقل، عوارض واردات، کار مزد و بیمه
در حالی که تجهیزات در حمل و نقل است)
فروش، استفاده و مالیات های دیگر را که در خرید اعمال شده
هزینه نصب و راه اندازی، از جمله پایه گذاری. تغییرات دارایی ثابت
هزینه های تعمیرات (تجهیزات استفاده شده) و تست برای استفاده (تجهیزات جدیدو استفاده شده)