ما بررسی می‌کنیم که آیا درصد اعضای مستقل در کمیته حسابرسی ، در محیط‌های سازمانی مختلف، بر واکنش بازار که ( که توسط واریانس بازده سهام غیر عادی و حجم تجارت غیر عادی ) برای اعلامیه‌های درآمدها سنجیده می‌شود تاثیر می گذارند. برای نمونه ما با بررسی ترکیبی از ۷۶۰۰ عدد از اطلاعیه های درآمد که توسط شرکت‌های اروپایی از ۱۵ کشور بین سال‌های ۲۰۰۶ و ۲۰۱۴ ساخته‌شده ، می‌بینیم که واکنش‌های بازار به اعلان‌های درآمدها وقتی که کمیته حسابرسی در کشورهای با تنظیمات نهادی ضعیف مستقل‌تر می باشند به طور قابل‌توجهی ببیشتر هستند. نتایج ما عموما پس از کنترل مسایل روش‌شناختی متعدد نگهداری می‌شود . ما نتیجه می‌گیریم که کمیته‌های حسابرسی مستقل بیشتری جایگزین موسسات ضعیف می شوند تا اعتبار آگهی‌های درآمدی را افزایش دهند . نتایج ما باید برای تنظیم کنندگان اروپایی که اخیرا الزامات جدیدی را برای شرکت‌های عمومی در رابطه با استقلال کمیته حسابرسی معرفی کرده‌اند ، مورد توجه باشد.

کلید واژه ها: کمیته حسابرسی،اروپا،اعلامیه های سود،واکنش بازار

Abstract

We examine whether the percentage of independent members sitting on the audit committee, in different institutional settings, impacts the market reaction (measured by the abnormal stock returns variance and the abnormal trading volume) to earnings announcements. For our sample composed of more than 7′۶۰۰ earnings announcements made by European firms from 15 countries between 2006 and 2014, we find that the market reactions to earnings announcements are significantly larger when the audit committee is more independent in countries with weak institutional setting. Our results generally hold after controlling for numerous methodological issues. We conclude that more independent audit committees are substitutes for weak institutions to increase the credibility of earnings announcements. Our results should be of great interest for European regulators who recently introduced new requirements for public firms regarding audit committees’ independence.

Keywords: Audit committee,Europe,Earnings announcements,Market reaction

۱. Introduction

Prior research on investor reactions to earnings announcements has shown that the institutional setting significantly influences the information content of these announcements (e.g. DeFond, Hung, & Trezevant, 2007). However, this literature does not consider the role of firm-specific governance mechanisms and the role they play in enhancing earnings credibility. We posit that governance mechanisms such as independent audit committees have a significant influence on earnings credibility and that this relationship varies across institutional settings. Specifically, we show that audit committees play an especially important role in enhancing earnings credibility in countries with weaker accounting standard enforcement, or weaker legal protection of investors. As such we are the first to investigate the joint effect of firm-level governance mechanisms, such as the audit committee, and the institutional context on earnings credibility.